>> 國泰君安-老鳳祥(600612)2012年秋季消費品行業(yè)專題研討會更新報告：渠道擴(kuò)張持續(xù),拭目9月訂貨會-120910
| 上傳日期： |
2012/9/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉冰，汪睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
渠道擴(kuò)張持續(xù)： 自營銀樓穩(wěn)步擴(kuò)張。老鳳祥原有自營銀樓75家，今年將新開3家，穩(wěn)步擴(kuò)張。 柜臺逐步減少。由于柜臺是店中店模式，面積較小，鋪貨不多，影響有限，且費用相對較高。公司將逐步縮減柜臺數(shù)量。 引導(dǎo)經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型。目前公司正大力引導(dǎo)有實力和符合條件經(jīng)銷商朝加盟商轉(zhuǎn)型，以加強對于渠道的控制，提高品牌影響力。 大力發(fā)展加盟商。加盟商跟公司的關(guān)系相對緊密，對于公司業(yè)務(wù)的發(fā)展起到非常積極的作用，在市場疲軟的時候更是如此。 繼續(xù)探索合資模式。 金價持續(xù)上漲：8月以來，金價持續(xù)上漲。9月6日，COMEX黃金現(xiàn)貨價格突破1700美元/盎司，9月7日繼續(xù)上漲，達(dá)到1737.6美元。
公司將于9月11日開始召開9月份的訂貨會，這將是三季度銷售的重中之重，公司預(yù)期能夠達(dá)到30億元的銷售。由于訂貨會的價格以9月10日的黃金價格作為基準(zhǔn)，近期黃金價格持續(xù)上漲，為9月訂貨會的開展創(chuàng)造了良好的條件。 預(yù)計公司2012-2013年將分別實現(xiàn)營業(yè)收入245.0 /284.5億元，增速分別為15.9/16.1%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5.98/7.25億元，增速分別為14.3/21.3%，對應(yīng)全面攤薄每股基本收益1.14/1.39元。 維持"增持"評級，目標(biāo)價27.3元，對應(yīng)2013年的EPS為20xPE。
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