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    事件： 
    南方航空公布公司8月份運(yùn)營數(shù)據(jù)。旅客吞吐量（RPK）同比增長12.3%，運(yùn)力投放（ASK）同比增長12.9%，整體基本供求平衡。
    總體客座率83.3%，環(huán)比和同比分別提升0.4%和下降0.4%。
    點(diǎn)評(píng)： 
    旺季運(yùn)營特點(diǎn)：國內(nèi)線增速不見起色，國際線相對(duì)較樂觀。
    公司本月國內(nèi)線供需增速同比分別為9.5％和8.5％，供需差1％，雖較7月份的3.4％有一定程度的收窄，但從RPK增速來看，今年以來除了1月份由于春節(jié)因素同比增速達(dá)到兩位數(shù)以外，其余月份大多均在7％－8％幅度徘徊，顯示內(nèi)需乏力，消費(fèi)疲軟對(duì)國內(nèi)航空市場(chǎng)沖擊較明顯。
    國際線仍舊表現(xiàn)較好。本月RPK和ASK增速分別為29.8％和27.1％，供需差-2.7％，自7月以來，已經(jīng)連續(xù)第二個(gè)月小于－2％，顯示出一定的旺季特點(diǎn)。
    從客座率水平看，8月公司內(nèi)外線客座率分別為84.3％和79.6％。國內(nèi)線水平仍不及去年同期，而國際線客座率則僅次于2010年歷史同期最高值79.9％。
    從票價(jià)水平看，進(jìn)入旺季以來，內(nèi)外線票價(jià)都出現(xiàn)明顯漲幅，目前雙雙創(chuàng)歷史新高。走勢(shì)符合傳統(tǒng)7、8月會(huì)呈現(xiàn)兩個(gè)相對(duì)高點(diǎn)的特點(diǎn)。
    外貿(mào)形式嚴(yán)峻，公司貨郵業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大波動(dòng)。我國進(jìn)出口增速自5月的14.1％后出現(xiàn)連續(xù)下滑。8月進(jìn)出口總額同比增速僅為0.1％。
    與此同時(shí)，國內(nèi)PMI值8月年內(nèi)首次跌破50大關(guān)，為49.2。公司RFTK增速環(huán)比繼續(xù)回落，增速由上月的17.5％下滑至12.8％。
    維持公司"增持"評(píng)級(jí)。盡管從行業(yè)層面，今年旺季基本面超預(yù)期增長的可能性較小，盈利前景難有驚喜，但公司自身國際化路線清晰，在穩(wěn)固澳洲線的同時(shí)，歐洲和美國航線多元化齊頭并進(jìn)。長期而言，我們看好公司未來業(yè)績隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)改善的高彈性。預(yù)計(jì)公司2012－13年EPS分別為0.23元和0.29元，對(duì)應(yīng)今明兩年動(dòng)態(tài)PE分別為14.5倍和11.5倍，PB約為1