>> 國泰君安-太陽鳥(300123)特種艇及游艇兩大市場引領(lǐng)增長-120920
| 上傳日期： |
2012/9/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦（首次） |
作者： |
吳凱，王帆，呂娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：復(fù)合材料船艇行業(yè)佼佼者：公司已形成游艇、商務(wù)艇和特種艇三大系列一百多個型號，是國內(nèi)產(chǎn)品線最齊全的游艇企業(yè)?；夭季忠残纬闪撕香浣?、廣東珠海和廣東順德三大制造基地。2011年公司在國內(nèi)復(fù)合材料船艇市場占有率為10%，在近五年我國特種艇市場，市場占有率更是高達(dá)47.5%，穩(wěn)居行業(yè)第一。產(chǎn)品型號和生產(chǎn)基地的不斷完善，有助于進(jìn)一步提高公司的行業(yè)龍頭地位。 海洋維權(quán)力度加大打開特種艇藍(lán)海：隨著國家對海洋維權(quán)力度的加大，以海洋執(zhí)法艇為代表的特種艇百億市場需求有望逐步釋放。同時從國家海洋局、海關(guān)等相關(guān)部門近幾年采購情況看，我國特種艇采購呈快速發(fā)展趨勢。公司在收購寶達(dá)造船之后，在特種艇領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢進(jìn)一步增強(qiáng)，將成為特種艇市場主要受益者之一。 游艇消費市場潛力巨大：雖然私人游艇在自由航行方面仍存在一定制約，但是隨著經(jīng)濟(jì)實力的提高、泊位的建設(shè)、消費意識的改變，我國私人游艇消費正在逐步興起。保守測算，該領(lǐng)域市場容量在數(shù)百億元，這是公司未來長期發(fā)展的另一市場基礎(chǔ)。商務(wù)活動及旅游保障了商務(wù)艇需求的穩(wěn)步增長，且在該領(lǐng)域公司產(chǎn)品性價比優(yōu)勢更明顯。 品牌影響力不斷提升：公司設(shè)計制造的船艇多次獲得業(yè)內(nèi)獎項，2008年獲得亞洲地區(qū)最佳游艇制造商提名，2009年度被評為最具影響力中國本土游艇品牌，在國內(nèi)外的品牌影響力不斷提升。 盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計，2012~2014年公司的EPS分別為0.46、0.64和0.86元，目標(biāo)價17.92元，首次謹(jǐn)慎增持評級。
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