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>> 華創(chuàng)證券-齊翔騰達(dá)(002408)碳四深耕組合拳-120924
上傳日期:   2012/9/26 大?。?/td>   536KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   高利,張勝勇
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 主要觀點(diǎn)  
     1. 15 萬(wàn)噸環(huán)保新材料(PBS)工程值得期待   公司此次募集資金主要用于15 萬(wàn)噸環(huán)保新材料工程,預(yù)計(jì)總投資39 億,募集資金投入20 億,其余公司自籌資金解決。15 萬(wàn)噸PBS 工程投產(chǎn)后將綜合利用公司碳四原料中的正丁烷成分,充分利用現(xiàn)有資源,進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為高附加值產(chǎn)品,提高經(jīng)濟(jì)效益。15 萬(wàn)噸PBS 工程,包括20 萬(wàn)噸/年正丁烷法順酐生產(chǎn)裝置、11 萬(wàn)噸/年1,4-丁二醇(BDO)生產(chǎn)裝置、7.5 萬(wàn)噸/年丁二酸生產(chǎn)裝置及15 萬(wàn)噸/年聚丁二酸丁二醇酯(PBS)生產(chǎn)裝置。建設(shè)期2.5 年,第一期1 年,第二期1.5 年。整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)完畢后,年均將為公司貢獻(xiàn)稅后利潤(rùn)約13.7 億元,項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益良好。  此前我們對(duì)公司碳四產(chǎn)業(yè)的分析,預(yù)測(cè)公司的下一步很有可能將原有碳四組分中的烷烴利用起來(lái),公司的順酐和BDO 都在預(yù)測(cè)之列。超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期是公司將碳四產(chǎn)業(yè)鏈拓展得更深,通過(guò)順酐得到丁二酸,再將丁二酸和BDO 催化,生成丁二酸丁二醇酯(PBS)。  2. 丁二烯擴(kuò)建放眼未來(lái)   公司打算投入自由資金1.5 億,將現(xiàn)有10 萬(wàn)噸丁二烯產(chǎn)能擴(kuò)大到15 萬(wàn)噸,項(xiàng)目建設(shè)周期約為6 個(gè)月,建成后可增加年收入7 億,稅后利潤(rùn)增加近9000 萬(wàn)。  公司目前10 萬(wàn)噸的丁二烯項(xiàng)目從6 月開(kāi)車以來(lái),產(chǎn)能利用率70%,實(shí)現(xiàn)了3400 萬(wàn)效益。公司此次擴(kuò)產(chǎn)即是原有規(guī)劃的一部分,又從另一方面肯定了丁二烯的投資前景。 
 
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