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報(bào)告摘要：
    原有深發(fā)展已經(jīng)于8月份發(fā)布公告，宣布原深發(fā)展和原有平安銀行正式合并，原有深發(fā)展正式更名為平安銀行。新平安銀行產(chǎn)生。
    從未來整合效應(yīng)的發(fā)揮上，利用平安集團(tuán)的渠道、客戶和人力資源等進(jìn)行交叉銷售應(yīng)該是其中重要的發(fā)展節(jié)點(diǎn)，目前還是主要集中在信用卡這一突破口上，2012 年上半年，信用卡每個月通過交叉銷售渠道有20 萬—25 萬張；交叉銷售的信用卡收益水平有明顯提高，除此之外，今年第二季度在北區(qū)啟動了通過交叉銷售獲取存款的行動，準(zhǔn)備在全行進(jìn)行推廣。
    除了在零售業(yè)務(wù)上以信用卡業(yè)務(wù)作為結(jié)合點(diǎn)以外，在公司業(yè)務(wù)上，原有深發(fā)展的優(yōu)勢業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈金融（貿(mào)易融資）業(yè)務(wù)將在交叉銷售的支持上獲得進(jìn)一步的發(fā)展，主要包括有效客戶群的擴(kuò)大、風(fēng)險(xiǎn)控制能力提升和在現(xiàn)金管理、企業(yè)理財(cái)?shù)确鞘谛艠I(yè)務(wù)方面的提高。
    除了在業(yè)務(wù)上的進(jìn)一步切入之外，交叉銷售還將對新平安銀行財(cái)務(wù)上產(chǎn)生積極的影響，這一方面主要體現(xiàn)在可能的活期存款占比的提升、業(yè)務(wù)發(fā)展成本的降低（比如交叉銷售渠道開拓客戶成本的上市）等等，當(dāng)然，在兩行整合之初，由于IT 系統(tǒng)整合、新分支機(jī)構(gòu)的開設(shè)，原有分支機(jī)構(gòu)的換標(biāo)等工作，在財(cái)務(wù)方面的成本收入比可能會有輕微的上升，但是從長期角度上看，將對銀行的收入增長和盈利能力的提升起到積極的作用。
    整體上看，我們看好新平安銀行的長期發(fā)展，但是在2012-2013 年期間，公司可能受制于整體銀行業(yè)增速下滑的不利影響，但是從長期角度看，公司有望逐漸確立起獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，在利率市場化的差異化競爭中獲勝，再加上目前估值低估，所以我們依舊維持推薦評級。
    新平安銀行的投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致銀行增速下降、利率市場化導(dǎo)致的盈利能力下滑以及兩行整合中成本加大和業(yè)務(wù)整合的不確定性。