>> 中銀國際-平安銀行(000001)業(yè)績符合預(yù)期,息差環(huán)比下降較快-120816
| 上傳日期： |
2012/8/17 |
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來源： |
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作者： |
孫鵬 |
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2012 年上半年，平安銀行實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤67.6 億元，同比增長42.9%，比我們之前的預(yù)期略多1,100 萬。凈利息收入和手續(xù)費收入的表現(xiàn)均比我們的預(yù)期較差。但是該公司通過控制一定的營業(yè)費用和撥備費用，仍然維持了較高的業(yè)績增速。此外，我們估算深發(fā)展單體2012 年上半年的業(yè)績增速在15%上下。展望未來，我們預(yù)計該行 3-4 季度來自息差下行和資產(chǎn)質(zhì)量方面的壓力仍然較大，我們維持16.17 元目標價格和持有評級。
支撐評級的要點
無論是我們的測算口徑還是平安銀行自己披露的口徑，平安銀行 2 季度的息差都是下降的趨勢。雖然貸款收益率沒有下降，但是存款成本在提高，同時該行在2 季度大幅擴大同業(yè)和貼現(xiàn)規(guī)模也拖累了凈息差。
我們預(yù)計3 季度和4 季度該行的息差可能仍然難有起色，兩次降息以及貸款需求的不足將會大幅壓縮銀行的凈息差水平。
資產(chǎn)質(zhì)量不容樂觀，不良貸款率、不良貸款余額以及逾期貸款余額均呈現(xiàn)環(huán)比上升的趨勢。從不良貸款的行業(yè)分布上看，制造業(yè)的不良貸款上升最為明顯，該行業(yè)的新增不良貸款占全部新增不良貸款的70%。
我們維持對該行全年0.9%的不良貸款率預(yù)測。
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