久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事件：
    江南化工公布公告公司控股子公司新疆天河化工有限公司（下稱"新疆天河"）獲批對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造增加生產(chǎn)許可能力1萬(wàn)噸。技改完成后新疆天河工業(yè)炸藥生產(chǎn)許可能力由5.45萬(wàn)噸增加至6.45萬(wàn)噸，公司總生產(chǎn)許可能力由25.95萬(wàn)噸增加至26.95萬(wàn)噸。 
    點(diǎn)評(píng)： 
     新疆天河許可產(chǎn)能增加有利于鞏固地區(qū)壟斷地位并提升公司盈利能力。江南化工控股子公司新疆天河本次獲批1萬(wàn)噸產(chǎn)能使新疆天河的許可產(chǎn)能增加至6.45萬(wàn)噸（未考慮參股子公司新疆雪峰許可產(chǎn)能）。按公司占新疆天河84.27%股權(quán)計(jì)算，江南化工權(quán)益許可產(chǎn)能從21.37萬(wàn)噸增加至22.21萬(wàn)噸。本次新增產(chǎn)能將有助于擴(kuò)大公司新疆地區(qū)工業(yè)炸藥銷量，鞏固公司在南疆地區(qū)的壟斷地位。 
    盡管目前全國(guó)民爆行業(yè)總體增速有所放緩，但由于新疆、內(nèi)蒙等西部地區(qū)礦產(chǎn)資源豐富，并且正大規(guī)模進(jìn)行鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，上述地區(qū)民爆行業(yè)仍有望保持較快增長(zhǎng)。據(jù)我們測(cè)算新疆天河現(xiàn)有許可產(chǎn)能無(wú)法滿足當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求，因而我們預(yù)計(jì)本次新批產(chǎn)能將能夠在疆內(nèi)順利消化。 由于新疆市場(chǎng)工業(yè)炸藥供不應(yīng)求以及新疆天河基本控制了南疆市場(chǎng)的流通渠道，新疆天河盈利能力高于江南化工其他子公司，今年上半年新疆天河凈利潤(rùn)約占公司總凈利潤(rùn)的一半。據(jù)我們測(cè)算，今年上半年新疆天河工業(yè)炸藥單噸凈利潤(rùn)約為3000元。若本次新批1萬(wàn)噸產(chǎn)能順利投產(chǎn)，按公司占新疆天河84.27%股權(quán)計(jì)算，將增加江南化工凈利潤(rùn)約2500萬(wàn)元，增厚EPS0.06元（若考慮硝酸銨價(jià)格高位回落因素，EPS將增厚0.07元）。 
    維持"增持"評(píng)級(jí)。由于我們?cè)诖饲邦A(yù)測(cè)中已包含對(duì)公司新獲批產(chǎn)能的預(yù)期，因而我們維持江南化工2012-2014年EPS為0.66、0.80和1.00元的預(yù)測(cè)。公司目前是國(guó)內(nèi)規(guī)模第二大的民爆行業(yè)龍頭企業(yè)，本次新獲批產(chǎn)能將進(jìn)一步鞏固公司在新疆地區(qū)的壟斷地區(qū)，憑借西部地區(qū)民爆器材強(qiáng)勁需求，其工業(yè)炸藥盈利能力將有望穩(wěn)步增長(zhǎng)；同時(shí)通過(guò)和礦企合作快速進(jìn)入爆破工程服務(wù)領(lǐng)域，其爆破工程服務(wù)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。綜合上述因素，維持"增持"的投資評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)，原料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。