>> 華創(chuàng)證券-德賽電池(000049)資產(chǎn)重組隨時可啟,利好明后年業(yè)績：聚能清算甩掉包袱-121008
| 上傳日期： |
2012/10/9 |
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來源： |
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推薦 |
作者： |
李大軍 |
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事 項
公司第六屆董事會第十九次會議于2012 年9 月28 日召開，審議通過了《關(guān)于對惠州聚能進行清算的議案》，同意對控股子公司惠州市德賽聚能電池有限公司（以下簡稱“惠州聚能”）進行清算。
主要觀點
1. 清算止虧甩掉包袱，利好明后年業(yè)績：公司持股75%的子公司聚能主業(yè)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售聚合物電芯，由于競爭力不強一直處于虧損中，去年聚能虧損3432.99 萬元，拉低EPS 0.18 元，上半年聚能虧1500 萬，下半年不虧將提升EPS 0.1 元，即便考慮資產(chǎn)處置損失，也將利好明后年業(yè)績。
長期來看聚能也難以形成較強的競爭優(yōu)勢，電芯行業(yè)對資金投入、規(guī)模及技術(shù)門檻高，公司未來將計劃通過參股等投資的方式介入電芯產(chǎn)業(yè)鏈。
2. 資產(chǎn)重組隨時啟動：今年2 月公司資產(chǎn)重組失敗的重要原因之一是交易標(biāo)的資產(chǎn)之一“惠州聚能”仍處于虧損狀態(tài)，此次清算將徹底甩掉包袱，資產(chǎn)重組將隨時啟動。如果重組順利完成，上市公司將直接和間接持有兩家子公司的100%的股權(quán)，增厚EPS 15%左右，再融資不再有障礙，也能解決約束公司發(fā)展的機制問題，有助于公司快速發(fā)展和擴張。
3. 目前公司各項業(yè)務(wù)符合預(yù)期，再融資助公司再次騰飛：
1) 目前公司各項業(yè)務(wù)運營順利，明年將直接為蘋果供貨，營收翻番，同時將有望為IPad Mini 供貨，10 月底即將發(fā)布的IPad Mini，蘋果已收到預(yù)訂1000 萬臺，看好明年市場。
2) 競爭對手新普進入IPhone6 表明蘋果對保護板與組裝業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略部署仍在進行中，德賽與國際巨頭Nexcon、新普、順達(dá)等將在同一平臺上競爭，彰顯公司競爭實力與行業(yè)地位。
3) 重組后再融資將助公司各方面競爭實力進一步提升，實現(xiàn)公司快速發(fā)展與擴張。
4. 投資建議：公司是保護板與電池組裝行業(yè)龍頭，目前消費電子領(lǐng)域已經(jīng)處于行業(yè)金字塔頂端，我們強烈看好蘋果、三星的未來發(fā)展，以及電動汽車、儲能鋰電池未來廣闊空間，維持保守2012、2013 、2014 年EPS 為1.13元、1.41 元、1.97 元預(yù)測，給予推薦評級。
風(fēng)險提示
1. IPhone 銷量與份額低于預(yù)期。
2. 三星等新增業(yè)務(wù)低于預(yù)期，新客戶開拓不力。
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