>> 東方證券-安潔科技(002635)擬收購光麗與信光泰,有望打開觸摸屏新市場-121010
| 上傳日期： |
2012/10/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周軍 |
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此報告為加密報告 |
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事件
公司公告，公司擬收購昆山光麗光電科技有限公司及昆山信光泰光電科技有限公司各75%的股權(quán)。公司已與NOVEL IDEA CO.,LTD 簽署了《昆山光麗光電科技有限公司及昆山信光泰光電科技有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議指引性條款》，擬以現(xiàn)金人民幣257,250,000 元收購，本次收購資金來源以超募資金（不超過6500 萬元）、自有資金等其他方式籌集。
投資要點
昆山光麗、昆山信光泰主營系小尺寸玻璃蓋板（Cover lens），主要應(yīng)用于智能型手機。網(wǎng)上公開資料昆山光麗公司介紹中顯示，公司從業(yè)人數(shù)為500-1000 人，產(chǎn)品項目除了視窗面板外還有鍍膜元器件、光學(xué)鍍膜器件、各式透鏡等，目前各式尺寸產(chǎn)品的月產(chǎn)能在七百萬。
目標(biāo)公司2012 年全年預(yù)估凈利潤值2,350 萬元。目標(biāo)公司2011 年合并收入為1.46 億，凈利潤約為2257 萬元。
本次收購共為三輪，第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，買方持有目標(biāo)公司75%的股權(quán)，賣方持有目標(biāo)公司25%的股權(quán)（其中管理團隊持有賣方公司股權(quán)60%）。第二輪為2016 年6 月底之前完成，第三輪另行協(xié)商，目標(biāo)是100%控股。
我們認為，公司此前就有玻璃蓋板及觸摸屏的相關(guān)技術(shù)儲備，通過此次收購將能縮短產(chǎn)品量產(chǎn)上市時間，對于被收購方來說，有希望把產(chǎn)品通過安潔打入其核心客戶，未來公司發(fā)展有望迎來快速增長期，或?qū)殡p贏局面。
財務(wù)與估值
由于目前公司僅簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議指引性條款，正式股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等收購事項待盡職調(diào)查后再次提交公司董事會審議，因為此議案目前有重大不確定性，故不在盈利預(yù)測表中加以考慮。我們維持預(yù)計公司2012-2014 年每股收益分別為1.52、2.23、3.03 元，對應(yīng)目標(biāo)價54.17 元，維持公司買入評級。
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