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    一、 事件概述
    2012前3季，公司歸屬上市公司股東凈利潤為1.61~1.85億元，同比增100%~130%，EPS為0.71~0.82元；扣非后歸屬上市公司股東凈利潤為1.64~1.89億元，同比增長118%~150%。
    2012Q3公司歸屬上市公司股東凈利潤為5350~7768萬元，同比增43%~107%，EPS為0.24~0.34元；扣非后歸屬上市公司股東凈利潤為5488~7926萬元，同比增長57%~126%。
    二、 分析與判斷
    血必凈繼續(xù)放量增長，全年銷量預計接近2000萬支2012Q3，血必凈銷量預計為500萬支以上，超出我們之前預期。結合上半年血必凈銷量同比翻番的情況，我們預計公司全年血必凈銷量預計接近2000萬支。
    中藥配方顆粒持續(xù)高增長，北京仍為其主力市場我們預計2012Q3，中藥配方顆粒延續(xù)了上半年的高增長，增速約80%。目前，中藥配方顆粒的銷售結構為京津地區(qū)占比70%多，外阜占比20%多，而且外阜比重一直在提升。北京仍然是今年中藥配方顆粒增長的主力，而且仍有大型醫(yī)院有待開發(fā)，公司有望再挖掘東直門醫(yī)院級別的大客戶，北京市場的增長潛力仍較大。外阜正在開發(fā)的省市中，除云南外，福建、河北、吉林、山東等省的銷售額都已達到千萬元以上，其中福建最早涉足的外阜省份，現(xiàn)在已經(jīng)開始放量。
    大股東看好公司成長前景，承諾今年內不減持
    公司大股東大通投資所持股份本于今年10月30日解禁，但大通投資于近期承諾今年12月底前不減持公司股份，彰顯了大股東對公司成長前景的期待，對公司產(chǎn)品營銷能力、新品研發(fā)能力以及管理層的信任。
    三、 盈利預測與投資建議
    我們假設康仁堂新收購股份在11月31日起并表，假設康仁堂的高新技術認證順利取得，2012年按15%的所得稅率計算。我們對2012-2014年盈利預測進行上調。以增發(fā)后攤薄股本計算，預計2012-2014年EPS分別為0.95元、1.50元和2.04元，以10月9日收盤價33.95元計算，對應PE分別為32x、20x、15x。公司2013年業(yè)績高增長的一個主要原因是并表范圍的增加。我們看好血必凈注射液營銷改革對其業(yè)績的提升效應，康仁堂的中藥配方顆粒業(yè)務的高成長性以及收購其剩余股權對公司業(yè)績的增厚效應，維持公司"強烈推薦"的投資評級。