>> 中銀國際-亞廈股份(002375)收購浙江雅迪裝飾51%股權(quán),料短期無實質(zhì)影響-121011
| 上傳日期： |
2012/10/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李攀 |
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亞廈股份(002375.CH/人民幣26.26，買入)公告與杭州浪森石材聯(lián)合收購浙江雅迪裝飾，根據(jù)協(xié)議亞廈股份將收購雅迪51%股權(quán)，浪森石材收購剩余49%股權(quán)。
從近一年又一期的資產(chǎn)及經(jīng)營狀況來看，浙江雅迪2011 年盈利為249 萬人民幣，2012 年1-4 月份虧損146 萬人民幣。由于行業(yè)競爭日趨激烈，該公司市場開發(fā)和客戶資源存在一定的不穩(wěn)定性；另由于審計后凈資產(chǎn)低于建筑裝修裝飾工程專業(yè)承包企業(yè)資質(zhì)一等級標準，其主要資質(zhì)能否保留存在一定的不確定性，浙江雅迪未來經(jīng)營情況難以分析，且其企業(yè)管理層申明無法對未來的經(jīng)營收益進行預(yù)測，因此此次交易采用了資產(chǎn)基礎(chǔ)法。浙江雅迪以2012年4 月30 日評估基準日計算的凈資產(chǎn)為876.9 萬人民幣，評估后的凈資產(chǎn)為1151.6 萬人民幣，增值率為31.3%。協(xié)商最后51%股權(quán)對應(yīng)收購價為572.22萬元， 49%股權(quán)對應(yīng)收購價為人民幣549.78 萬元。
雅迪裝飾目前具有建筑裝修裝飾工程專業(yè)承包壹級、建筑裝飾工程設(shè)計專項乙級資質(zhì)、建筑幕墻工程設(shè)計與施工一體化專業(yè)承包貳級，該公司業(yè)務(wù)區(qū)域主要在浙江嘉興地區(qū)，該項收購是亞廈股份實施可復(fù)制的營銷網(wǎng)絡(luò)模式發(fā)展戰(zhàn)略的延續(xù)；此外，收購雅迪的重點是整合雅迪旗下一批優(yōu)質(zhì)項目團隊，雖對于亞廈股份財務(wù)影響有限，但是有助于進一步拓展和整合公司在長三角地區(qū)的業(yè)務(wù)，符合公司的長遠發(fā)展戰(zhàn)略。我們認為目前亞廈股份的整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整順利，維持買入評級。
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