>> 西南證券-盾安環(huán)境(002011)可再生能源業(yè)務(wù)具持續(xù)積極意義-121017
| 上傳日期： |
2012/10/17 |
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作者： |
李輝 |
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事件：
盾安環(huán)境（002011）發(fā)布2012 年三季報，2012 年1-9 月公司實現(xiàn)營
業(yè)收入52.98 億元，同比增長41.09%；營業(yè)利潤3.67 億元，同比
增長81.67%；歸屬于母公司所有者的凈利潤2.54 億元，同比增長
15.10%，EPS0.30 元。
另，公司下屬控股子公司盾安（天津）節(jié)能系統(tǒng)有限公司與山西太谷恒達(dá)煤氣化有限公司簽訂《太谷恒達(dá)煤氣化有限公司電廠余熱利用集中供熱項目合作協(xié)議書》，計劃投資額1.85 億元人民幣。
點評：
可再生能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展持續(xù)發(fā)力 公司營業(yè)總收入、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤同比增長均超過40%，主要原因是由于可再生能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶來的效益大幅增加。公司可再生能源供暖業(yè)務(wù)實現(xiàn)在手項目共13 個，分別是：河北定州，山東泰安，江蘇大豐，河北武安，山東慶云，天津?qū)幒?，山西平定，河南鶴壁，山東萊陽和山西永濟(jì)。業(yè)務(wù)正處于版圖擴(kuò)張階段，毛利率可達(dá)到30%-40%，2012年預(yù)期整體貢獻(xiàn)收入10 億元左右。
費(fèi)用率持續(xù)改善 公司1-9 月期間費(fèi)用率為11.38%，同比下降2.98%。其中管理費(fèi)用率同比下降了1.72%。
銅期貨套期保值操作 規(guī)避銅價波動 公司銅材占原材料成本約60%以上，其價格波動對公司經(jīng)營業(yè)績影響較大。為規(guī)避銅價波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險，行業(yè)內(nèi)早已形成產(chǎn)品價格與月度銅價相掛鉤的結(jié)算體系。公司亦已在2010、2011 及2012 制冷年度（2009 年9 月—2012年8 月）進(jìn)行了有效的銅期貨套期保值操作，較好規(guī)避了銅價波動風(fēng)險。公司通過了《關(guān)于開展銅期貨套期保值業(yè)務(wù)的議案》，在2013制冷年度（2012 年9 月—2013 年8 月）進(jìn)行銅期貨套期保值業(yè)務(wù)，擬對主要戰(zhàn)略客戶進(jìn)行5,000 噸、其他長期客戶2,000 噸的銅期貨套期保值。
再生能源業(yè)務(wù)又下一城公司協(xié)議標(biāo)的：由盾安節(jié)能進(jìn)行投資，回收山西太谷恒達(dá)煤氣化有限公司電廠冷凝余熱，通過改造使其擴(kuò)大現(xiàn)有供熱能力及提高電廠冷卻水的利用率，并采用合同能源管理模式進(jìn)行合作，共同分享改造后的節(jié)能效益。協(xié)議投資額：1.85 億元人民幣；項目合作期限為30 年，自2012 年采暖期始，至2041 年采暖期止。項目建設(shè)期為120 個日歷日，項目節(jié)能效益分享期截止到2041 年；節(jié)能效益指通過改造太谷恒達(dá)的電廠新增供熱能量的資金
折合量，具體核算方法按照EPC 合同的慣常方式進(jìn)行，并在EPC 合同中明確約定；改造完畢的第一個供熱期開始至第十個供熱期結(jié)束期間，太谷恒達(dá)分享節(jié)能效益凈利潤的10%，節(jié)能效益凈利潤的90%作為投資回報歸盾安節(jié)能分享；自第十一個供熱期開始至第三十個供熱期結(jié)束期間，太谷恒達(dá)分享節(jié)能效益凈利潤的30%，節(jié)能效益凈利潤的70%作為投資回報歸盾安節(jié)能分享；太谷恒達(dá)在第一個供熱季的第一個供熱月結(jié)束后10 天內(nèi)，將上月供暖的節(jié)能效益凈利潤按分?jǐn)偙壤Ц兜蕉馨补?jié)能的賬戶中，以后按每月實際產(chǎn)生的節(jié)能效益結(jié)算。協(xié)議在節(jié)能效益分享期內(nèi)對公司的營業(yè)收入和利潤有持續(xù)的積極影響。
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