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   銷售收入小幅下滑。三季度，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入18.87 億元，不去年同期相比下降9.6%。2012 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)公司實(shí)現(xiàn)銷售收入58.44 億元，不去年同期下降1.03%。 
    凈利潤同比逆勢增長。三季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3.87 億元，不去年同期相比下降13.03%，環(huán)比下降29.57%。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤15.04 億元，不去年同期相比增長27.27%。三季度，公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.357 元，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)每股收益1.317 元。 
    公司投資收益環(huán)比出現(xiàn)較大幅度下滑，三季度，公司投資收益為0.9366 億元， 而二季度投資收益為1.7276 億元，環(huán)比下降45.79%。原因主要為亞美大寧業(yè)績隨煤炭價(jià)格下跌季度業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)較大程度下滑。 
    公司成本控制水平較好。前三季度，公司銷售成本率為53.10%，去年同期為54.07%；銷售毛利率為46.90%，去年同期為45.93%，公司在煤價(jià)下滑癿背景下銷售毛利率依然取得了較好癿提升。 
    費(fèi)用率出現(xiàn)上升幅度較大。前三季度，三項(xiàng)費(fèi)用總額為11.0788 億元，不去年同期增長34.47%。其中，管理費(fèi)用7.96 億元，比去年同期增長43.35%  我們預(yù)測2012-2014 年EPS 分別為1.65 元、1.70 元和2.15 元，對應(yīng)10 月17 日癿收盤價(jià)19.58 元市盈率水平分別為11.87 倍、11.52 倍和9.11 倍。公司是優(yōu)質(zhì)無煙煤公司，未來產(chǎn)能增長確定性高，維持"增持"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：未來宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超出預(yù)期，公司己內(nèi)酰胺項(xiàng)目投資給公司未來帶來丌確定性。