>> 東莞證券-濱化股份(601678)2012年三季報點評：盈利水平環(huán)比略有改善-121018
| 上傳日期： |
2012/10/19 |
大小： |
428KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（首次） |
作者： |
李隆海 |
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此報告為加密報告 |
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收入繼續(xù)下滑，利潤降幅收窄。2012年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.99億元，同比下降10.67%，降幅較中報擴大了1.6個百分點；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.12萬元，同比下降38.44%，降幅較中報收窄5.79個百分點；其中，第三季度營業(yè)收入9.83萬元，同比下降14%，環(huán)比下降3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降27%，環(huán)比增長63%。前三季度基本每股收益為0.47元/股，其中第三季度為0.17元/股。 業(yè)績下滑主要因收入和毛利率下滑以及管理費用增加導(dǎo)致。前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少約1.95億元，主要因營業(yè)利潤減少約2.99億元，其中毛利潤減少2.45億元，三項費用增加6500萬元。毛利潤減少主要因收入減少約3.7億元，毛利率下降3.75個百分點；三項費用增加主要因管理費用增加7225萬元，而管理費用的增加主要因計提的設(shè)備停車費和安全費用增加。
收入和毛利率下滑主要因環(huán)氧丙烷價格同比大幅下跌。公司環(huán)氧丙烷產(chǎn)能約20萬噸/年，燒堿產(chǎn)能約50萬噸，三氯乙烯產(chǎn)能約10萬噸/年，環(huán)氧丙烷收入占比一般超過50%。數(shù)據(jù)顯示2012年1-9月山東地區(qū)環(huán)氧丙烷含稅均價約為12000元/噸，同比下降約3000元/噸。而同期原料丙烯均價僅下降不到1000元/噸。公司另外兩項產(chǎn)品，燒堿前三季度均價約800元/噸（32%液堿），同比上漲23%；但三氯乙烯前三季度均價約5600元/噸，同比降幅超過30%。綜合導(dǎo)致前三季度毛利潤減少約3.7億元，其中主要原因就在于在于環(huán)氧丙烷業(yè)務(wù)。
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