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投資要點(diǎn)
    事件：
    公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入 16.20 億元、歸屬股東凈利潤(rùn)4.47 億元，同比增長(zhǎng)7.54%和-15.34%，合EPS0.26 元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)收入5.47 億元、歸屬股東凈利潤(rùn)1.66 億元，同比增長(zhǎng)8.64%和-5.78%。
    點(diǎn)評(píng)：
     航空業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。1~9 月份公司完成旅客吞吐量2203.27 萬人次、貨郵吞吐量62.63 萬噸、飛機(jī)起降17.88 萬架次，同比增長(zhǎng)5.0%、2.7%、6.3%。
    在宏觀經(jīng)濟(jì)不佳、產(chǎn)能受限的情況下公司業(yè)務(wù)依然取得穩(wěn)健增長(zhǎng)。
     三季度成本、費(fèi)用增速增長(zhǎng)較快。三季度公司主營(yíng)成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資收益同比分別增長(zhǎng)10.7%、76%，高于收入8.6%的增速，而投資收益同比下降86%，使凈利潤(rùn)同比下降5.78%。
     向集團(tuán)支付保稅物流中心墊付工程款，對(duì)利潤(rùn)影響有限。公司向集團(tuán)支付保稅物流中心墊付工程款4383 萬元，計(jì)入建設(shè)總成本，年新增折舊200 萬元左右，對(duì)利潤(rùn)影響有限。
     盈利預(yù)測(cè)與估值：T3 預(yù)計(jì)于2013 年中啟用，公司業(yè)績(jī)將于2014 年見底，之后盈利水平將進(jìn)入上升周期，長(zhǎng)期來看深圳機(jī)場(chǎng)管理優(yōu)秀、航空業(yè)務(wù)與非航業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大，建議投資者長(zhǎng)期予以關(guān)注。我們預(yù)測(cè)公司2012~2014 年EPS 為0.33、0.23、0.19 元，對(duì)應(yīng)PE 為12、17、20 倍，短期給予中性評(píng)級(jí)。