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    前三季度經營結果略高于我們預期，高于市場預期。公司前三季度實現收入4.94 億元，同比增長37%，超過我們預測的4.88 億元；實現成本3.47 億元，同比增長44%，超過我們預測的3.41 億元；實現營業(yè)利潤0.84 億元，同比增長38%，與我們的預測一致；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.83 億元，同比增長28%，略高于我們預測的0.82 億元；實現扣非后凈利潤0.74 億元，同比增長40%；實現全面攤薄EPS0.49 元，略高于我們預測的0.48 元。市場的三季度前瞻報告普遍預測公司前三季度利潤增長約20%。公司經營結果高于市場預期，其主要原因很可能是收入增長超過市場判斷。
    考慮到上海實行“營改增”，毛利率并非同比下降，而是連續(xù)兩個季度同比改善。由于今年公司實行“營改增”，我們以“營業(yè)成本”與“營業(yè)稅金及附加”項之和作為成本，計算毛利率。三季度單季毛利率28.8%，同比上浮1.2個百分點。市場可能認為公司毛利率下降，其實二三季度連續(xù)兩個季度毛利率同比改善。
    應收款項、預收款項反映較高的經營質量。公司三季度單季增加應收賬款0.28億元，僅占三季度單季收入15%。三季度末預收賬款為1067 萬元，不僅高于去年三季度末，也高于今年二季度末，預示著未來收入來源仍有保障。
    前三季度職工薪酬合計2.1 億元，同比增長63%。由于2011 年底員工人數同比增長53%，因此我們預計員工平均薪酬增長約10%。公司在第一、三季度末并不調薪，因此我們預計第四季度薪酬總額不會明顯變化。
    固定資產、存貨主要因收購夏爾軟件而增加；在建工程主要為園區(qū)建設投入。
    三季度末，公司固定資產為1310 萬元，存貨為446 萬元，主要為收購的夏爾軟件的資產。在建工程為939 萬元，主要為產業(yè)園區(qū)建設項目的投入。公司預計產業(yè)園區(qū)在2014 年達產時，節(jié)省培訓和辦公成本。