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    三季報(bào)摘要。2012 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.71 億元，同比增長(zhǎng)25.70%。前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.29 億元，同比增長(zhǎng) 19.71%，扣除非經(jīng)常損益歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.25 億元，同比增長(zhǎng)17.09%。前三季度攤薄每股收益0.81 元。
     三季度公司凈利潤(rùn)增速22.63%，利潤(rùn)增長(zhǎng)確定性高。公司1 年至5年次新門店面積占比55.1%，優(yōu)于行業(yè)平均40%的占比，具有穩(wěn)定的提升經(jīng)營(yíng)坪效的潛力。同時(shí)，公司獎(jiǎng)勵(lì)基金劃定了20%（不含）的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)下限，充分調(diào)動(dòng)了管理層釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力。
     三季度公司銷售毛利率提升明顯達(dá)到17.95%，較二季度提高3.65 個(gè)百分點(diǎn)，超過去年同期1.56 個(gè)百分點(diǎn)。公司持續(xù)提升現(xiàn)有門店經(jīng)營(yíng)水平，合理安排新開門店節(jié)奏，增強(qiáng)區(qū)域內(nèi)供應(yīng)商和銷售者的依賴性，促進(jìn)了毛利水平的提升。同時(shí)，公司門店布局長(zhǎng)春、吉林、四平等吉林省內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市的成熟商圈，有效抵御了電子商務(wù)和購(gòu)物中心等業(yè)態(tài)的沖擊，減輕了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)公司毛利率水平的沖擊。
     三季度公司期間費(fèi)用控制良好，增速保持與主營(yíng)收入同步。三季度銷售費(fèi)用增長(zhǎng)30.23%，銷售費(fèi)用率2.55%，比去年同期微增0.08 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用增長(zhǎng)28.25%，管理費(fèi)用率7.47%，比去年同期微增0.15 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)223.01%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.06%，比去年同期增加0.65 個(gè)百分點(diǎn)，主要是系公司增加債務(wù)融資比重所致。
     盈利預(yù)測(cè)。今年商貿(mào)零售行業(yè)整體景氣度下行，業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡橄禄?br>    面對(duì)不利環(huán)境，公司相較其他的百貨公司，在獎(jiǎng)勵(lì)基金的激勵(lì)下，有非常確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，并且增速在當(dāng)前情況依然能保持不低于20%的穩(wěn)定高增長(zhǎng)。我們建議在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定，行業(yè)業(yè)態(tài)重塑導(dǎo)致盈利不確定情況下，歐亞集團(tuán)有著高地區(qū)滲透率、自有物業(yè)折價(jià)高及增長(zhǎng)預(yù)期確定的多種優(yōu)點(diǎn)，我們維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司提完獎(jiǎng)勵(lì)金后EPS 為 1.27 元、1.54 元和1.88 元。