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    歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增 19.71%，業(yè)績(jī)略超預(yù)期公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.71 億元，同比增25.7%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.29 億元，同比增19.71%（單季度24.38%），折合每股收益0.81元，業(yè)績(jī)略超預(yù)期。分季度看，單季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.06%，較上半年下降11.38 個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)椋?）歐亞商都進(jìn)行品牌調(diào)整，導(dǎo)致單季度營(yíng)業(yè)收入負(fù)增長(zhǎng)2.5%；2）賣(mài)場(chǎng)和車(chē)百增速也有所回落，分別增長(zhǎng)18%、20%多，增速較上半年均有不同程度放緩。房地產(chǎn)項(xiàng)目遼源鉆石名城和梅河口項(xiàng)進(jìn)入結(jié)算期，單季度實(shí)現(xiàn)3000 多萬(wàn)銷(xiāo)售收入，該項(xiàng)目毛利率較上半年有所下降，由于費(fèi)用增長(zhǎng)較多，基本沒(méi)有利潤(rùn)貢獻(xiàn)。
    毛利率和凈利率進(jìn)一步提升
    公司前三季度綜合毛利率為15.54%，提升0.92 個(gè)百分點(diǎn)，其中單季度毛利率達(dá)17.95%，較上半年提升3.49 個(gè)百分點(diǎn)，主要受房地產(chǎn)結(jié)算影響。
    凈利率為2.71%，下降0.14 個(gè)百分點(diǎn)，其中單季度凈利率為3.14%，較上半年提升0.62 個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率為11.08%，上升0.88 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率為2.55%，上升0.08 個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)殚T(mén)店增加，相應(yīng)人工成本及促銷(xiāo)宣傳活動(dòng)費(fèi)增加；管理費(fèi)用率7.47%，上升0.15 個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)榈禺a(chǎn)結(jié)算導(dǎo)致相關(guān)費(fèi)用增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.06%，上升0.65 個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)殂y行借款利息、短期融資券及公司債券應(yīng)支付的利息增加。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議
    公司在吉林具有很強(qiáng)的壟斷優(yōu)勢(shì)和品牌認(rèn)可度，預(yù)計(jì)2012-2014 年EPS為：1.27，1.60，2.27 元，公司四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型M(jìn)一步提升，業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)2011 年P(guān)S 只有0.52，目前估值較低，是較好的配臵時(shí)點(diǎn)，目標(biāo)價(jià)：32 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：省外擴(kuò)張具有不確定性以及未來(lái)幾年資本開(kāi)支較大。