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投資要點(diǎn)：
    Q3收入增速低于預(yù)期：前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.7億元，同比增加25.7%，其中第三季度同比僅增18.1%，略低于此前的預(yù)期。
    毛利率和費(fèi)用率均有提升，毛利率提升幅度超此前預(yù)期：前三季度綜合毛利率為15.54%，其中Q3 綜合毛利率為18%，相比上半年的14.5%有明顯提升；期間費(fèi)用率同步提升，Q3 期間費(fèi)用率為12.9%，高于上半年10.3%。毛利率和費(fèi)用率提升的主要原因是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售確認(rèn)。
    凈利潤(rùn)增速基本符合預(yù)期：前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.29 億元，同比增加19.7%；其中三季度凈利潤(rùn)同比增加22.2%，高于上半年17.2%的增速。公司前三季度EPS0.81 元。
    公司重資產(chǎn)穩(wěn)健擴(kuò)張，吉林省內(nèi)品牌影響力強(qiáng)、門店分布廣、先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯；東北區(qū)域消費(fèi)增速領(lǐng)先，地級(jí)城市行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)平緩，現(xiàn)有門店仍有較大的提升空間。在目前行業(yè)整體增速分化、不少零售企業(yè)業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)的情況下，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，未來兩年有望繼續(xù)保持20%以上的增速，長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著。
    預(yù)計(jì)2012/13 年公司將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.8/116 億元，增速分別為28%/31%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.95/2.42 億元，增速20%/24%；對(duì)應(yīng)每股基本收益1.22/1.52 元。
    考慮到公司未來兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，維持“增持”評(píng)級(jí)，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)27 元，對(duì)應(yīng)12/13 年的PE 分別為22/18x。