>> 民族證券-蘇寧電器(002024)“旗艦店+互聯(lián)網(wǎng)“新模式待市場檢驗(yàn)-121018
| 上傳日期： |
2012/10/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（下調(diào)） |
作者： |
張麗華 |
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●定義中國新零售模式：2012 年業(yè)績交流會上，蘇寧提出將定位互聯(lián)網(wǎng)時代的中國新零售模式，該模式特點(diǎn)為多渠道融合、多產(chǎn)品經(jīng)營、多服務(wù)對象的定制化解決方案、開放平臺、全程價值鏈，該模式競爭力優(yōu)勢在于收入優(yōu)勢及成本優(yōu)勢。公司將通過物流體系建設(shè)、產(chǎn)品拓展、IT 能力建設(shè)、增持服務(wù)等手段實(shí)現(xiàn)該零售模式。
●近期工作總結(jié)：連鎖門店方面，截至9 月底關(guān)閉約130 家連鎖門店，減少損失年化1.5 億元，降低費(fèi)率0.12 個百分點(diǎn)；創(chuàng)新店面業(yè)態(tài)，重點(diǎn)開發(fā)EXPO 超級店、樂購仕生活廣場，提升了單店經(jīng)營質(zhì)量；二、三級市場公司連鎖發(fā)展進(jìn)程加快，新開門店占比相比上年同期均提高8 個百分點(diǎn)。蘇寧易購?fù)ㄟ^E18 促銷，全網(wǎng)比價月等一系列宣傳推廣活動，銷售快速提升，網(wǎng)站流量快速提升，產(chǎn)品拓展方面已經(jīng)全品類經(jīng)營。
●下階段工作計劃：建立線上線下融合的組織架構(gòu)；品類豐富及供應(yīng)鏈優(yōu)化；連鎖發(fā)展上將繼續(xù)店面結(jié)構(gòu)調(diào)整：計劃全年開店260 家，關(guān)店150-180家，大力發(fā)展超級店、旗艦店、LAOX，加強(qiáng)二級市場核心競爭能力的建設(shè)：包括門店運(yùn)營能力、物流配送能力、營銷推廣能力、內(nèi)部管理能力等。
●投資建議：公司提出清晰的發(fā)展戰(zhàn)略，未來將走旗艦店+互聯(lián)網(wǎng)兩條腿走路的盈利模式，從短期，未來1-2 年內(nèi)，受物流基地建設(shè)、線上線下業(yè)務(wù)調(diào)整等因素影響，公司業(yè)績或難以有過于出色的表現(xiàn)，但從長期看，新的盈利模式有望打開了公司新的成長空間，我們預(yù)測公司2012 年每股收益為0.49 元，給予公司“增持”評級。
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