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    我們參加了蘇寧電器(002024.CH/人民幣6.84, 持有)于10 月10-11 日的業(yè)績(jī)交流會(huì)。公司管理層就公司的發(fā)展規(guī)劃和業(yè)績(jī)情況與投資者進(jìn)行了交流?，F(xiàn)就交流情況闡述我們的觀點(diǎn)并整理會(huì)議和交流紀(jì)要如下。
    點(diǎn)評(píng)：
    1. 經(jīng)營(yíng)管理有所改善
    蘇寧無(wú)論是戰(zhàn)略還是運(yùn)營(yíng)還是易購(gòu)的發(fā)展都是有所調(diào)整的。從去年其空泛的戰(zhàn)略到今天對(duì)新商業(yè)模式的實(shí)施計(jì)劃；從今年4 月的交流會(huì)上得知的易購(gòu)人員全為蘇寧線下人員的封閉體系，到收購(gòu)紅孩子并保留其運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，再到積極吸收各方面專業(yè)人才；從易購(gòu)信息架構(gòu)和采購(gòu)及物流體系的不斷完善和整合，我們都看到了蘇寧團(tuán)隊(duì)上下的調(diào)整。
    2. 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折期，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
    蘇寧電器未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略一方面涉及線上和線下業(yè)務(wù)的融合，這包括品類的拓展和深度延伸、門店的調(diào)整和探索、不同渠道的消費(fèi)者數(shù)據(jù)挖掘和鋪貨規(guī)劃；另一方面其戰(zhàn)略涉及整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，這不僅包括自身物流、信息、銷售和人力平臺(tái)的建設(shè)與整合，對(duì)供應(yīng)商的合作整合和向上游制造生產(chǎn)端的滲透，更包含了向移動(dòng)互聯(lián)入口領(lǐng)域的應(yīng)用開(kāi)發(fā)研究。
    我們認(rèn)為線上和線下業(yè)務(wù)的資源共享和渠道整合符合零售發(fā)展方向，品類拓展符合規(guī)模擴(kuò)大和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，后臺(tái)建設(shè)符合零售行業(yè)的本質(zhì)要求，對(duì)上游的滲透可以提高供應(yīng)鏈效率，進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)入口的研發(fā)也是相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)和科技行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。
    在電商幾大巨頭尚處于激烈競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)格局尚未成型；線下零售對(duì)未來(lái)行業(yè)發(fā)展和品類調(diào)整的處于探索中；移動(dòng)互聯(lián)行業(yè)在經(jīng)過(guò)了10 年的研究和探索仍處于爭(zhēng)奪入口階段，蘇寧的進(jìn)入會(huì)使競(jìng)爭(zhēng)加劇。這些對(duì)蘇寧的人力、資金、管理等諸多方面提出了諸多的挑戰(zhàn)。
    此外，蘇寧線上商品的定價(jià)目前是參考線下和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的定價(jià)以及供應(yīng)商要求來(lái)制定，其長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是做到線上與線下同種商品的同城同價(jià)，但是這一目標(biāo)的完成是建立在供應(yīng)商支持和電商回歸理性等基礎(chǔ)上，這非短期內(nèi)能完成的。蘇寧至今未能有效解決線上線下的價(jià)格體系如何有效融合，短期看，這種左右手互博的局面仍將持續(xù)。