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>> 招商證券-朗姿股份(002612)單季增速回升,備貨節(jié)奏較不理想導(dǎo)致庫(kù)存總額偏高-121023
上傳日期:   2012/10/24 大?。?/td>   308KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦-A 作者:   王薇,孫妤
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    三季度收入增速回升,但稅率增加導(dǎo)致單季度凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速。
    12 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約7.82 億元,同比增長(zhǎng)26.10%,利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)分別約為2.53 億元和2.08 億元,同比分別增長(zhǎng)45.89%和41.15%,基本每股收益1.04 元。單季度測(cè)算,因加盟轉(zhuǎn)直營(yíng)門店三季度不多,單季度零售保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì),營(yíng)業(yè)收入增速回升,同比增長(zhǎng)25.31%,盈利方面,受子公司所得稅率到期影響,凈利潤(rùn)增速(28.21%)低于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速(36.47%)。
    多品牌穩(wěn)步發(fā)展,萊茵表現(xiàn)較突出。三季度公司運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健,分品牌看,主品牌朗姿(業(yè)務(wù)占比60%)增長(zhǎng)穩(wěn)定,實(shí)現(xiàn)了26%左右的增長(zhǎng),而萊茵表現(xiàn)突出(20%多),收入增長(zhǎng)最快,達(dá)到30%以上的增長(zhǎng),同時(shí),新品牌瑪麗瑪麗前三季度也實(shí)現(xiàn)2000 多萬(wàn)元的收入,總體看,公司多品牌業(yè)務(wù)正處于穩(wěn)步發(fā)展過(guò)程中。
    另外,由于三季度公司加盟轉(zhuǎn)直營(yíng)門店不及二季度集中,未對(duì)收入造成影響,終端零售維持了穩(wěn)定較快增長(zhǎng)的表現(xiàn),因此,三季度單季收入增速回升。
    三季度門店擴(kuò)張略有加快,全年開(kāi)店數(shù)量或?qū)⑿》A(yù)期。從業(yè)務(wù)口徑統(tǒng)計(jì),截止至三季末公司門店數(shù)量達(dá)到近500 家的規(guī)模,其中,朗姿品牌為230-240家,萊茵和卓可分別是100 家和60-70 家左右,新品牌瑪麗瑪麗則為40 多家,折扣店超過(guò)20 家。從開(kāi)店速度看,三季度略有提升,至9 月底門店凈增100 家左右,預(yù)計(jì)全年基本可達(dá)到120 家或以上的擴(kuò)張規(guī)劃,這在某種程度上,將對(duì)明年的業(yè)績(jī)保持持續(xù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供有力的支撐。
    
 
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