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    公司前三季度 業(yè)績基本符合我們此前預(yù)期。公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤6306 萬元，EPS 0.28 元。我們預(yù)計(jì)公司全年凈利潤1.06 億元，EPS 0.46元。
    公司五個(gè)托管運(yùn)營項(xiàng)目三季度收入金額同此前兩季度基本保持一致。
    我們據(jù)此估計(jì)托管運(yùn)營項(xiàng)目全年將穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，全年實(shí)現(xiàn)收入大約1.1億元。
    根據(jù)公司披露信息，大慶石化120 萬噸/年乙烯改擴(kuò)建工程三污水廠改造、吉化40 萬噸/年ABS 項(xiàng)目中煤榆林項(xiàng)目中交完畢，應(yīng)當(dāng)基本結(jié)算完成。公司2012 年8 月21 日公告中煤榆林項(xiàng)目EPC 合同。根據(jù)公司重大項(xiàng)目進(jìn)展公告，該項(xiàng)目3 季度實(shí)現(xiàn)結(jié)算收入4000 萬元。
    我們估算該項(xiàng)目全年結(jié)算收入大約1 億元。工程施工項(xiàng)目總計(jì)實(shí)現(xiàn)約4.5 億元收入。
    根據(jù)公司已披露訂單估算，我們預(yù)計(jì)公司2012－2014 年分別實(shí)現(xiàn)收入6.26、7.7、8.52 億元，凈利潤1.06、1.46、1.67 億元，EPS 分別為0.46、0.64、0.73 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為43、31、27 倍。由于現(xiàn)有披露項(xiàng)目基本在2014 年完工，2014 年業(yè)績?cè)鏊佥^低。但《“十二五”期間煤炭深加工示范項(xiàng)目規(guī)劃》將批準(zhǔn)15 個(gè)示范項(xiàng)目，并且國家發(fā)改委3 年停止審批煤化工項(xiàng)目的期限已經(jīng)在10 月份到期。我們認(rèn)為公司2013 年以后面對(duì)的市場環(huán)境較為樂觀。考慮到公司2012、2013年較高的估值水平，維持“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)22 元。