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    季報(bào)摘要：
    公司三季報(bào)顯示2012 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.78 億元，同比增長124.81%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為4.59 億元，同比增長433.29%，前三季度實(shí)現(xiàn)每股收益1.41 元，銷售毛利率為78.65%，銷售凈利率為31.13%。
    季報(bào)點(diǎn)評(píng)：
    公司三季報(bào)的高增長符合我們之前預(yù)期，公司四大系列發(fā)展趨勢(shì)逐漸符合公司思路，洞藏為形象展示為主，內(nèi)參酒鬼是利潤中心，湘泉用來占領(lǐng)低端市場。酒鬼系列的繼續(xù)暢銷是今年繼續(xù)去年強(qiáng)勢(shì)的主要原因，而內(nèi)參的新增發(fā)力點(diǎn)是酒鬼今年業(yè)績?cè)鲩L超出大部分人預(yù)期的主要原因。當(dāng)前內(nèi)參繼續(xù)良好態(tài)勢(shì)，團(tuán)購占比繼續(xù)變大，并成為省內(nèi)政府接待用酒，省外則通過商會(huì)，辦事處等圈子繼續(xù)傳播。
    公司布局明確，雖然白酒行業(yè)在近1-2 年內(nèi)可能會(huì)遭遇行業(yè)景氣下滑的風(fēng)險(xiǎn)，但酒鬼憑借公司之力，其業(yè)績?nèi)杂袑?duì)沖白酒行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。
    省內(nèi)由湖南銷售公司繼續(xù)運(yùn)作，且今年省內(nèi)已鋪貨到位，基本實(shí)現(xiàn)消滅空白縣市。同時(shí)即使在酒鬼的大本營湖南省內(nèi)，公司占有率并不算太高（和其他強(qiáng)勢(shì)區(qū)域三線白酒占自己本省份額相比），因此省內(nèi)銷量仍有繼續(xù)上升的空間，同時(shí)省外市場也開發(fā)的不錯(cuò)，廣東，山東，河南，北京都將實(shí)現(xiàn)過億銷售。
    我們預(yù)計(jì)2012—2014 年公司EPS 為1.99 元，3.20 元，4.23 元。由于公司的高成長性，可給予公司相應(yīng)溢價(jià)空間28—32 倍PE，其合理價(jià)格區(qū)間范圍55.72—63.68 元。