>> 華寶證券-三諾生物(300298)加大市場投入,深耕基礎(chǔ)市場-121023
| 上傳日期： |
2012/10/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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持有 |
作者： |
俞向兵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◎事項：
公司22日晚間公布了2012年三季報：1-9月公司營收2.52億元，同比增長63.77%，歸屬于上市公司凈利潤為9318萬元，同比增長43.69%｡凈經(jīng)營活動現(xiàn)金流6511萬元，同比增長16.59%。EPS為1.16元，扣非后加權(quán)平均ROE為18.66%。
第3季度單季度營收8879萬元，同比增長57.23%，環(huán)比增長16.79%。歸屬上市公司凈利潤3317萬元，同比增長40.23%，環(huán)比增長22.22%。
◎主要觀點：
綜合毛利率69.61%，比去年同期提升1.16個百分點，隨著儀器在終端的不斷放量，將持續(xù)帶來試條的銷售，試條的收入占比提高以及規(guī)?；a(chǎn)都將進一步提升綜合毛利率；銷售費用和管理費用上升幅度大。銷售費用5699萬元，同比增長172.29%，占營收比22.58%，公司目前注重市場營銷，加大市場投入，廣告宣傳費等比去年同期增加了160%；管理費用1918萬元，同比增長95.83%。第3季度當(dāng)期營業(yè)外收入783萬元，對凈利潤影響占比約24%。
三個募投項目：生物傳感器生產(chǎn)基地、生物傳感器技術(shù)研發(fā)中心和營銷網(wǎng)絡(luò)項目已經(jīng)全面啟動。生物傳感器生產(chǎn)基地明年上半年可正式投產(chǎn)，全部達(dá)產(chǎn)后可實現(xiàn)年產(chǎn)血糖儀200萬臺，配套血糖測試試條5億支的產(chǎn)能，屆時將成為亞洲最大的血糖儀及試條生產(chǎn)基地。公司目前的產(chǎn)品線還比較單一，未來要想成長為大公司以及規(guī)避單一品種帶來的風(fēng)險，還需要持續(xù)的推進研發(fā)。目前正進行熒光定量尿微量白蛋白、CRP等測試系統(tǒng)的研發(fā)工作。
盈利預(yù)測。公司目前主要分享“糖尿病”市場行業(yè)紅利，在農(nóng)村等二，三線城市由于產(chǎn)品性價比高，市場占有率不斷提高。同時公司的出口業(yè)務(wù)也開展順利。我們預(yù)計公司2012年-2014年EPS分別為1.48元，2.05元和2.75元，對應(yīng)公司目前股價的PE估值分別為34X，24X和18X。給予“持有”評級。
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