>> 安信證券-金信諾(300252)三季報點評：利潤拐點已經(jīng)顯現(xiàn)-121025
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
大?。?/td>
| 357KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持-B |
作者： |
王學(xué)恒，柳士威 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
三季度環(huán)比有所改善，預(yù)計全年利潤可轉(zhuǎn)正增長
1-3季度公司實現(xiàn)收入4.4億元，同比增長6.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2730萬元，同比減少17%；三季度公司實現(xiàn)收入1.8億元，同比增長53.43%，凈利潤500萬元，同比下滑5.93%；
3季度營收增長較快主要是因為鳳市通信的并表因素，單季度利潤微幅下滑，原因是海外的銷售鋪墊、國內(nèi)的新產(chǎn)品開發(fā)。
1-3季度鳳市通信凈利潤為1270萬元，我們估計，其全年將完成1.5億元收入，1600萬元凈利潤，凈利率大約為10%左右。
通信板塊的整體復(fù)蘇，預(yù)計公司四季度業(yè)績將步入轉(zhuǎn)正期
由于中國移動的TD6期招標結(jié)束，加之年底LTE擴容，因此我們預(yù)計公司四季度收入、利潤水平都應(yīng)該較去年同期（11年四季度單季虧損）有明顯改觀，我們估計，四季度將助公司實現(xiàn)全年轉(zhuǎn)正增長的目標。
明年首看行業(yè)復(fù)蘇，其次關(guān)注公司在軍工領(lǐng)域的跨行業(yè)擴張
對于公司而言，2013年首要是實現(xiàn)“一站式打包供應(yīng)方案的模式”的強化、與鳳市通信的協(xié)同效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，同時做好新客戶的拓展，提高海外的營收占比；
其次，公司今年在北京設(shè)立分公司，力圖13年在航空航天領(lǐng)域中有所突破。
投資建議
我們預(yù)計，公司12、13年的營收增速為2.3%、6.7%，但收入結(jié)構(gòu)將會發(fā)生較大的改變，即為中移動提供的毛利率較低的軋紋電纜將會加速減少，而毛利率較為客觀的連接器、組件、軍工方面的訂單將會增加。兩年凈利潤增速分別為14.4%、46.5%，對應(yīng)EPS分別為0.35元、0.51元。我們維持增持-B的投資評級和12元目標價。
風險提示
1月創(chuàng)業(yè)板大小非解禁帶來的系統(tǒng)性風險；
|
|
