久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2012 年前三季度公司歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5%，增長(zhǎng)緩慢，但符合預(yù)期。2012年上半年，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.8 億元，同比下降12％，營(yíng)業(yè)成本1.7億元，同比下降9%；歸屬凈利潤(rùn)0.8 億元，同比增加5%，折合每股收益為0.27 元，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢，但符合預(yù)期。此外，2012 年全年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)仍是0%-10%，今年總體較平穩(wěn)。
     托克托運(yùn)營(yíng)電量下降，BOT 項(xiàng)目尚處建設(shè)期，大唐及神華項(xiàng)目滯后貢獻(xiàn)收入。
    2012 年，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及水電多發(fā)等因素影響，托克托電廠利用小時(shí)有所下降，導(dǎo)致公司脫硫運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的收入和毛利率受到一定影響。而公司新簽項(xiàng)目以BOT 為主，在建設(shè)期無(wú)法確認(rèn)收入和利潤(rùn)。大唐和神華項(xiàng)目貢獻(xiàn)收益尚需等待，因此2012 年前三季度，公司業(yè)績(jī)?nèi)鄙傩碌拇笤鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
     毛利率趨于穩(wěn)定，募集資金帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降及投資收益增加提升凈利。
    2012 年前三季度，公司綜合毛利率41%，同比下降1 個(gè)百分點(diǎn)，但與上半年毛利率相比持平，盈利能力已趨于穩(wěn)定；凈利率為29%，同比上升5 個(gè)百分點(diǎn)。公司主要的脫硫運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率在2012 年有所下降，主要是由于電廠利用小時(shí)的減少。而公司IPO 時(shí)的大量募集資金帶來(lái)了財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少、及銀行理財(cái)?shù)耐顿Y收益，幫助公司在收入下降的情況下保障了利潤(rùn)增長(zhǎng)。
     大唐脫硫特許經(jīng)營(yíng)已通過(guò)董事會(huì)審批，后續(xù)進(jìn)展將加快，維持“審慎推薦”。
    目前，大唐796 萬(wàn)千瓦脫硫特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目已通過(guò)大唐董事會(huì)審批，資產(chǎn)評(píng)估已全部完成，后續(xù)將進(jìn)入電廠收購(gòu)協(xié)議談判、簽約、及具體交割等流程，2013年有望為公司貢獻(xiàn)較多收益。此外，2013 年，公司現(xiàn)有BOT 項(xiàng)目也將陸續(xù)建成投運(yùn)，2013 年業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)的確定性逐漸增強(qiáng)，建議關(guān)注公司項(xiàng)目進(jìn)展，等待業(yè)績(jī)釋放。我們預(yù)計(jì)公司2012~2014 年EPS 分別為0.38 元、0.81 元、1.13 元，鑒于目前項(xiàng)目具體時(shí)間尚未確定，暫維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目交割滯后導(dǎo)致收入確認(rèn)滯后；干法項(xiàng)目延期。