>> 國泰君安-水晶光電(002273)2012年3季報點評：持續(xù)推出光學(xué)新品,受益智能終端發(fā)展-121025
| 上傳日期： |
2012/10/26 |
大?。?/td>
| 471KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
魏興耘，熊俊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
12年前3季度 ，公司實現(xiàn)營收 4.18 億元，同比增長 30.97%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.17 億元，同比增長2.00%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.02 億元，同比增長5.87%，對應(yīng)的EPS 為0.41 元。3 季度單季實現(xiàn)營收1.81 億元，同比增長41.00%，環(huán)比增長25.57%；實現(xiàn)凈利潤5898 萬元，同比增長62.22%，環(huán)比增長76.61%。
產(chǎn)品良率恢復(fù)至歷史高位，新產(chǎn)品已渡過爬坡期，3 季度公司綜合毛利率達47.19%，分別較1、2 季度上升11.51、7.13 個百分點，僅較去年同期下降1.39 個百分點。隨著毛利率較高的高端新品量產(chǎn)規(guī)模擴大，以及自動化設(shè)備的配置，公司毛利率將步入持續(xù)優(yōu)化的軌道。
藍玻璃紅外截止濾光片成為驅(qū)動公司業(yè)績增長的核心新動力。藍玻璃紅外截止濾光片自7 月份開始量產(chǎn)，目前已形成2000 萬/月的產(chǎn)能規(guī)模，基本滿足客戶需求。隨著高端智能手機以及其他移動智能終端對高像速攝像頭的應(yīng)用，未來公司將調(diào)配產(chǎn)能滿足市場需求。
單反單電數(shù)碼相機精密薄膜光學(xué)元器件有望在Q4 較大增長。隨著核心客戶順利開拓以及銷售旺季的到來，預(yù)計營收將快速增長。而半導(dǎo)體COVER GLASS 將力爭逐步上量匹配單電單反產(chǎn)能，拓寬產(chǎn)品線。
智能化終端相關(guān)產(chǎn)品凸顯未來發(fā)展亮點。公司持續(xù)推出與智能終端有關(guān)的光學(xué)器件產(chǎn)品。可視眼鏡產(chǎn)品處于送樣階段，谷歌計劃13 年初推出Google Glass 有望引領(lǐng)眼鏡等設(shè)備的智能化浪潮；2）窄帶濾光片則受益智能電視體感控制功能的導(dǎo)入。
我們預(yù)計公司2012-2014 年銷售收入分別為5.98 億元、7.99 億元、10.48 億元；凈利潤分別為1.51 億元、2.11 億元、2.85 億元；對應(yīng)EPS 分別為0.60 元、0.85 元、1.14 元。
|
|
