久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    1、事件
    前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.24 億元，同比下降8%；凈利潤2.67億元，同比下降8%；EPS 為0.52 元；扣非后EPS0.48 元；ROE 為9.3%，同比下滑0.23 個(gè)百分點(diǎn)。每股經(jīng)營現(xiàn)金流0.60 元，同比增長22%，業(yè)績基本符合預(yù)期。
    2、我們的分析與判斷
    （1）毛利率環(huán)比回落，期間費(fèi)用環(huán)比小幅上升
    第三季度營業(yè)收入同比下降3.3%，凈利潤同比下降12%。毛利率16.6%，環(huán)比下降1.6 個(gè)百分點(diǎn)，同比提升0.1 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率4.6%，環(huán)比回落2.1 個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑0.4 個(gè)百分點(diǎn)。第三季度費(fèi)用壓力有所上升，管理費(fèi)用率5.9%，環(huán)比提升1 個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.3 個(gè)百分點(diǎn)；銷售費(fèi)用率4.5%，環(huán)比持平，同比上升0.2 個(gè)百分點(diǎn)。
    （2）預(yù)計(jì)叉車行業(yè)全年同比下滑10%，公司接近持平
    根據(jù)工業(yè)車輛協(xié)會統(tǒng)計(jì)，1-9 月叉車行業(yè)銷量為22.44 萬臺，同比下降8%，下滑幅度大幅小于工程機(jī)械其他子行業(yè)，叉車行業(yè)受基建、地產(chǎn)增速下滑壓力明顯低于工程機(jī)械其它子行業(yè)，預(yù)計(jì)行業(yè)全年增速下滑-10%左右。公司1-8 月叉車銷量約為4.68 萬臺，同比下降6%，預(yù)計(jì)全年銷量增速接近持平，表現(xiàn)小幅好于行業(yè)。1-9 月份公司裝載機(jī)銷量550臺，同比增長9%，基數(shù)較低表現(xiàn)好于行業(yè)，目前仍處微利水平，對公司利潤影響不大。
    （3）大股東未來持續(xù)增持提振信心
    基于對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，大股東安徽叉車集團(tuán)承諾自2012 年7 月9 日起在未來12 月內(nèi)持續(xù)增持本公司股份，累計(jì)增持比例不超過公司總股本的2%，約1300 萬股；截止報(bào)告期末共累計(jì)增持115萬股。未來公司持續(xù)增持股份將有助于股價(jià)穩(wěn)定和提升投資者信心。
    3、投資建議
    預(yù)計(jì)公司全年收入和業(yè)績同比下滑10%。我們下調(diào)2012~2014 年EPS分別至0.70/0.84/0.97 元，下調(diào)幅度約14%，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為11.6/9.7/8.5 倍。維持“推薦”評級。股價(jià)催化劑：老廠區(qū)廠房的出售、改制、大股東增持。風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。