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    業(yè)績超預(yù)期，1-3Q2012 凈利潤同比增長19.10%：  1-3Q2012 公司實現(xiàn)營業(yè)收入208.40 億元，同比增長22.53%；歸屬于母公司的凈利潤5.13 億元，同比增長19.10%，全面攤薄后EPS 為0.98 元，公司業(yè)績遠(yuǎn)超我們之前EPS 0.87 元，同比增長5%的預(yù)期。報告期內(nèi)， 公司金融資產(chǎn)市值變動，導(dǎo)致公允價值變動收益和投資收益兩者合計較去年同比增加2418 萬元，公司扣非后凈利潤為4.80 億元，同比增長9.51%。  ◆3Q 單季度凈利潤大幅增長，收入大幅增長、費用控制得當(dāng)為主因：  從單季度拆分看，3Q2012 公司營業(yè)收入73.87 億元，同比增長38.61%，遠(yuǎn)高于二季度的20.53%，也超出我們預(yù)期(其中我們預(yù)計9 月份訂貨會增速為25%)；歸屬于母公司的凈利潤為2.0 億元，同比增長34.07%， 遠(yuǎn)高于二季度的3.35%；3Q 單季度較高的凈利潤增速主要是由于1）收入高速增長的同時，期間費用率亦減少0.35 個百分點至3.33%；2）3Q 單季度營業(yè)外收入達(dá)3315 萬元，同比增長195.3%?？鄯呛蠊救径葐渭緝衾麧櫈?.83 億元，同比增長18.22%，亦遠(yuǎn)高于二季度的-0.59%。  ◆毛利率有所下滑，期間費用率亦有下降：  報告期內(nèi)，公司綜合毛利率下降0.67 個百分點至7.90%，我們認(rèn)為主要是由于1-8 月金價震蕩下跌、成本核算有所滯后所致。未來公司目標(biāo)在鞏固拓展"金、銀、鉑、鉆"老四大類產(chǎn)品銷售規(guī)模的同時，積極開拓"翠、珠、玉、寶"新四大類的市場（新四大類毛利率達(dá) 30%以上，遠(yuǎn)高于黃金首飾），預(yù)計公司未來綜合毛利率水平改善空間較大。而報告期內(nèi)，公司期間費用率同比下降0.42 個百分點至3.24%，其中銷售/管理/財務(wù)費用率分別同比下降0.18/0.08/0.16 個百分點至1.61%/1.06%/0.58%，彰顯了較強的成本控制能力。