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    事項：
    公司24日晚間公布2012年3季報：1-9月營收8.32億元，同比增長18.67%。歸屬上市公司凈利潤1.38億元，同比增長9.87%。凈經營活動現(xiàn)金流-1.82億元，同比減少892.45%。EPS為0.29元，扣非后加權平均ROE為6.92%。  第3季度單季度營收2.73億元，同比增長9.73%，環(huán)比增長3.19%。歸屬上市公司凈利潤4335萬元，同比增長18.41%，環(huán)比增長17.38%。 
    預計2012年年度業(yè)績：歸屬上市公司凈利潤2.29億元至2.70億元，同比增長10%-30%。  
    主要觀點：  
    業(yè)績低于預期。公司預計3季報業(yè)績?yōu)?0%-30%，3季報實際經營成果為凈利潤同比增長9.87%，3季度業(yè)績低于預期，部分受會計政策更正影響。上半年報應收賬款和其他應收款未新增壞賬計提準備，更改后增速由23.05%更改為6.36%。1-9月綜合毛利率58.85%，比上年同期提升4.32個百分點。公司2012年度，毛利率一直有小幅上升。三項費用率合計34.67%，其中銷售費用率比上年同期提升3.06個百分點。凈經營活動現(xiàn)金流大幅下降，預計四季度有回升。系公司銷售收入增長相應的應收賬款及存貨增加，同時根據公司的銷售政策，銷售回款主要集中于四季度收到所致。  
    苗藥龍頭。主要產品有4 個：分別是獨家苗藥產品銀丹心腦通軟膠囊、獨家苗藥產品咳速停糖漿及膠囊、非苗藥獨家產品金感膠囊、Vc 銀翹片。公司將繼續(xù)通過收購整合貴州當地優(yōu)秀的苗藥品種，鞏固自身苗藥龍頭地位。公司分別在11 年4 月、6 月和9 月公告，收購世禧制藥100%股權、貴州和仁堂藥業(yè)60%股權和貴州正鑫藥業(yè)有限公司100%的股權。以"愛透"切入保健品行業(yè)。公司于6 月初向市場全面推出保健性功能飲料-"愛透"膠原蛋白飲料，預計今年對業(yè)績貢獻較小。  
    盈利預測。預計2012年度EPS為0.50元，對應目前股價的PE為33X。