>> 德邦證券-三特索道(002159)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益支撐利潤增長-121026
| 上傳日期： |
2012/10/30 |
大?。?/td>
| 499KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
李項峰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
三特索道2012三季報點評：
公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入2.85億元，同比下降2.52%；營業(yè)利潤9351.67萬元，歸屬于上市公司股東凈利潤6475.18萬元，同比增長63.39%， 基本EPS 0.54元。 公司在營業(yè)收入表現(xiàn)一般的情況下實現(xiàn)營業(yè)利潤大幅度增長，主要是由于報告期內(nèi)轉(zhuǎn)讓海南塔嶺旅業(yè)開發(fā)有限公司55%股權(quán)取得投資收益6642.87萬元，以及轉(zhuǎn)讓湖北荊楚風(fēng)情文化旅游開發(fā)有限公司49%的股權(quán)取得投資收益73.27萬元。 公司前三季度營業(yè)收入同比下降2.52%，但營業(yè)成本卻同比增長10%，毛利率比去年同期下降5.39個百分點至52.65%；同時，公司前三季度銷售費用、管理費用分別同比上升9.36%和24.01%，我們認(rèn)為這和公司新開子公司導(dǎo)致的職工人數(shù)增加和人力成本上升有關(guān)。公司前三季度財務(wù)費用同比增加27.61%，主要是由于公司報告期內(nèi)擴大了債務(wù)規(guī)模。 公司三季度繼續(xù)加大投資建設(shè)力度，前三季度末在建工程規(guī)模比年初增加9061.47萬元，增長50.91%，僅三季度就環(huán)比上半年末增加4038.56萬元，主要投入項目分布在崇陽雋水河公司、崇陽三特雋水河生態(tài)農(nóng)莊公司、克旗三特旅業(yè)公司、海南索道、南漳古山寨和梵凈山旅業(yè)公司。 公司預(yù)告2012年度歸屬母公司凈利潤同比增長30%-60%，約為5220萬元至6424萬元，主要原因仍是2012年7月轉(zhuǎn)讓所持海南塔嶺旅業(yè)55%的股權(quán)導(dǎo)致投資收益大幅增加所致。 維持公司“增持”評級。公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，短期資金壓力較大，同時，大量的在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)并投入使用將大幅增加公司的營業(yè)成本和相應(yīng)費用。公司目前處于資金困難時期，將利用各種手段緩解資金之急，一方面，轉(zhuǎn)讓股權(quán)或已成為公司回籠現(xiàn)金的主要方式之一，并不排除未來繼續(xù)使用這種手段的可能；另一方面，公司已在整合內(nèi)部投資平臺，一旦理清則有望永久突破資金瓶頸，獲得更為長遠(yuǎn)的發(fā)展。結(jié)合公司豐富的景區(qū)資源儲備和較低的資源獲取成本，我們看好公司的未來發(fā)展。預(yù)計公司2012/2013年EPS 0.54/0.5，對應(yīng)PE24X/26X，維持“增持”評級。
|
|
