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     事件描述
    前3 季度公司實(shí)現(xiàn)營收40.74 億元，同比增加1.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.84 億元，比上年同期下降5.96%，折每股收益為0.21 元。
    事件評(píng)論
    3 季度盈利能力提高，業(yè)績環(huán)比改善
    3 季度量價(jià)基本保持平穩(wěn)，單季度業(yè)績環(huán)比改善主要是因?yàn)槭召徚烁呙P(guān)聯(lián)方資產(chǎn)和產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的改善（中高端出貨良好）。
    行業(yè)底部企穩(wěn)，庫存壓力依然較大
    3季度量價(jià)企穩(wěn)，與09年4季度相比，目前現(xiàn)金流及應(yīng)收賬款相對(duì)好一些，但庫存壓力更大，行業(yè)需求仍較低迷。預(yù)計(jì)明年冷修池窯16座，同時(shí)行業(yè)準(zhǔn)入條件頒布促使產(chǎn)能淘汰加速，供給側(cè)壓力較小，價(jià)格和庫存改善取決于行業(yè)需求復(fù)蘇進(jìn)度。
    加快海外布局，尋求持續(xù)發(fā)展
    巨石集團(tuán)擬投資3.3 億美元建設(shè)10 萬噸無堿玻纖池窯。美國是公司重要的出口市場之一。在美國設(shè)廠，可以規(guī)避貿(mào)易保護(hù)，加強(qiáng)對(duì)海外市場的直接控制，同時(shí)獲取高端人才和先進(jìn)技術(shù)。海外布局舉措是公司未來持續(xù)發(fā)展的重要增長點(diǎn)。
    維持“持有”評(píng)級(jí)
    公司作為玻纖紗行業(yè)龍頭，規(guī)模優(yōu)勢明顯，競爭力較強(qiáng)，同時(shí)公司開始向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈，并且積極開展海外布局，持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力充足。短期來看，目前行業(yè)量價(jià)開始底部企穩(wěn)，但復(fù)蘇力度較弱，關(guān)注需求變化和去庫存情況。我們預(yù)計(jì)2012-2014 年EPS 分別為0.30、0.42、0.56 元/股，對(duì)應(yīng)PE 分別為26、18、14 倍，維持“持有”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    玻纖市場需求持續(xù)低迷，海外投資項(xiàng)目收益低于預(yù)期。