久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    三季報(bào)盈利同比增12.9%，略超預(yù)期
    公司在12年前三季度實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)分別為37.97億元和3.05億元，同比分別增長(zhǎng)11.7%和12.9%，EPS為0.72元，略超我們及市場(chǎng)預(yù)期。其中第三季度實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)20.5%和41.1%，符合我們對(duì)于公司下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提速的判斷。
  公司基本面持續(xù)改善
    公司在管理效率的不斷提高的過程中(二季度和三季度銷售管理費(fèi)用率分別同比下降6.1%和8.8%)，收入增速也在不斷提升(二季度和三季度收入分別同比增長(zhǎng)6.5%和20.5%)，我們認(rèn)為來自兩個(gè)原因：1）外因：“龍寶寶”消費(fèi)集中在下半年，行業(yè)增速開始提高；3）內(nèi)因：公司精耕細(xì)作渠道，如過去兩年分別專門設(shè)立醫(yī)務(wù)和嬰童店團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)出效益開始顯現(xiàn)。
  質(zhì)量控制提升品牌
    繼上半年公司宣布擬投資1.5億元在黑龍江安達(dá)建設(shè)示范牧場(chǎng)后，如我們所期，公司又公告與愛爾蘭Kerry（一家食品配料和香料的跨國(guó)企業(yè)）進(jìn)行戰(zhàn)略合作，通過資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)進(jìn)一步助推產(chǎn)品美譽(yù)度和忠誠(chéng)度。
  估值：維持“買入”評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)31元
    我們認(rèn)為隨著小非逐步退出，基本面向好，估值有望修復(fù)，維持“買入”評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)31元。目標(biāo)價(jià)基于瑞銀VCAM工具進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)絕對(duì)估值（WACC假設(shè)為9.3%）。