>> 國海證券-航空動力(600893)三季報點評：業(yè)績符合預期,預計全年業(yè)績穩(wěn)定增長-121029
| 上傳日期： |
2012/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
馬金良 |
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投資要點：
業(yè)績符合預期，預計公司全年業(yè)績穩(wěn)定增長 公司三季報業(yè)績符合我們預期；上半年延遲交付的航空發(fā)動機產品業(yè)績體現(xiàn)在三季度，公司將有限的資金布局在收益更高的航空發(fā)動機產業(yè)中，公司核心競爭力進一步提高。我們維持之前的盈利預測，預計公司2012 年營收將會小幅增長， 凈利潤增長約為18%，全年EPS 為0.28 元。 三季度航空發(fā)動機業(yè)務恢復性增長，是三季度業(yè)績的主要貢獻點 公司主營產品為航空發(fā)動機，主要產品為二代發(fā)動機和三代發(fā)動機，公司航空發(fā)動機產品在二季度延遲交付，影響了公司上半年業(yè)績，業(yè)績確認體現(xiàn)在三季度，三季度公司的業(yè)績的高增長屬于季度性調整，不影響全年業(yè)績。經綜合測算，2012 年公司航空發(fā)動機產業(yè)將保持穩(wěn)定增長，增速約為12.7%。 轉包生產增速較快，彌補了公司收縮非航空產品貿易帶來的營收缺口 2012 年1-3 季度，公司航空發(fā)動機轉包生產增速較快，成為今年公司經營的一個亮點，轉包生產彌補了公司收縮了非航空產品貿易帶來的營收缺口，預計公司全年航空轉包生產增速為9-10%，非航空產品的營收下滑50%左右，非航空產品貢獻利潤基本不變。 關注政策利好帶來的短期投資機遇 航空發(fā)動機是航空工業(yè)的核心產品，是中國產業(yè)升級的重要方向，近年來國家對航空工業(yè)和發(fā)動機產業(yè)的投資力度和重視程度逐步加大，未來公布相關配套政策可能性較大，關注由此帶來的事件性投資機遇，根據(jù)我們多年的行業(yè)經驗判斷，公布時點可能在十八大前后。
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