>> 東莞證券-蘇寧環(huán)球(000718)2012年三季報點評：受結算節(jié)奏影響,業(yè)績小幅低于預期-121030
| 上傳日期： |
2012/10/31 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
劉卓平 |
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三季度業(yè)績低于預期。1—9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.25億元，同比減少7.01%；凈利潤5.48億元，同比下滑29.45%；實現(xiàn)每股收益0.2682元，低于我們之前的預期。其中7-9月份，營業(yè)收入7.74億元，同比下降47.07%；凈利潤1.35億元，同比下降69.04%。
銷售情況理想 預計全年銷售將大幅增長。公司前三季銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為53.21億，較二季末時增加19.27億，公司第三季度銷售情況仍較理想。而中報顯示1—6月簽約銷售金額為36.16億，相信全年銷售將能實現(xiàn)同比大幅增長。
年內業(yè)績已鎖定 但短期資金壓力仍較大。資產負債率75%，基本與二季度持平。賬面共有預收款項61億，已鎖定全年營業(yè)收入100%以上?？鄢A收賬款資產負債率為43.83%，較二季度下降5.94個百分點，財務杠桿較合理。期末手持貨幣資金14億，為短債及一年到期非流動負債總和的49%，短期資金壓力仍然較大。
總結與投資建議。公司三季度業(yè)績低于預期，第三季度每股收益僅有0.07元。我們認為主要由于結算節(jié)奏的影響。公司前三季銷售情況仍然較理想，預計年內銷售額將同比大幅增長。同時預收款經已鎖定全年業(yè)績。公司項目主要集中于南京江北的兩個剛需大盤，隨著江北與南京主城區(qū)交通連接的不斷改善，相信將能不斷提升項目的價值以及吸引力。但礙于公司三季度結算低于預期，我們小幅下調全年業(yè)績預測。
預測12—13年EPS分別為0.5元和0.75元，股價對應當前PE分別為11.5倍和7.5倍，給予公司“謹慎推薦”投資評級。
風險提示。政策調控高于預期，剛需入市不能較好地持續(xù)。
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