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    投資要點(diǎn)：
    3季報(bào)概況：2012 年前3季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.13億元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.92 億元、歸屬母公司凈利潤(rùn)2.02 億元，同比分別增長(zhǎng)-20.53%、
    -52.35%、-46.38%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.17 元。
    2012 年第3 季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.13 億元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.51 億元、歸屬母公司凈利潤(rùn)0.49 億元，同比分別增長(zhǎng)-16.61%、-54.53%、-49.01%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.08 元。
    需求仍處低谷，尚無(wú)恢復(fù)跡象。前3 季度，公司綜合毛利率為26.94%；同比下降3.67 個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率15.9%，同比提高2.8 個(gè)百分點(diǎn)。
    軸承下游各工業(yè)領(lǐng)域以及子公司所涉及的風(fēng)電軸承、鐵路軸承、機(jī)床等需求仍處于低谷，并無(wú)明顯的復(fù)蘇跡象；各項(xiàng)固定支出又進(jìn)一步影響了公司的盈利能力。
    預(yù)計(jì)德清基地13 年可投入使用。目前，德清基地4 個(gè)廠房已經(jīng)完成建設(shè)，正在進(jìn)行設(shè)備的安裝。預(yù)計(jì)13 年可投入使用。該基地定位高端風(fēng)電軸承、精密機(jī)床，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境恢復(fù)后，將為公司帶來(lái)較好的成長(zhǎng)機(jī)遇。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：由于受外部客觀經(jīng)濟(jì)影響，市場(chǎng)剛性需求下降，成本的居高不下，公司預(yù)計(jì)12 年全年凈利潤(rùn)同比下降20-50%。
    我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分別為0.21、0.27、0.35 元，目標(biāo)價(jià)5.5 元，中性評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程較慢的風(fēng)險(xiǎn)。