>> 國泰君安-五洲交通(600368)2012年三季報點(diǎn)評：多元化成果支撐業(yè)績增長-121030
| 上傳日期： |
2012/11/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
崔書田，宋偉亞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
公司前三季度營業(yè)收入30.3億元，同比增長163%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.61億元，同比增長15.1%，每股收益0.31元。三季度單季營業(yè)收入11.9億元，同比增長225%，凈利潤0.78億元，同比增長62.1%，每股收益0.09元，基本符合預(yù)期。 物流貿(mào)易增收、房地產(chǎn)增利格局持續(xù)。前三季度物流貿(mào)易業(yè)務(wù)收入19億元，同比增長1350%，收入占比提升至63%，但毛利僅0.25億元。五洲國際房地產(chǎn)項(xiàng)目確認(rèn)預(yù)售款4.2億元，預(yù)計貢獻(xiàn)凈利潤約1.7億元，占比65%。高速公路通行費(fèi)收入7.1億元，同比增長14.6%，延續(xù)良好增長態(tài)勢。
財務(wù)負(fù)擔(dān)依然較重。公司多元化拓展非常積極，今年新增利和小貸、錦繡壯鄉(xiāng)旅游地產(chǎn)、中信濱海新城、欽州白石湖地塊等項(xiàng)目。為滿足各項(xiàng)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的資金需求，多元化融資渠道使得公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)高達(dá)71%，前三季度財務(wù)費(fèi)用同比大增102%至2.22億元。管理費(fèi)用略微下降，三項(xiàng)費(fèi)用率同比下降8.2個百分點(diǎn)至10.8%。 "謹(jǐn)慎增持"評級。中長期看好公司多元化發(fā)展前景和公路板塊內(nèi)比較優(yōu)勢，維持公司2012-2014年每股收益分別為0.36、0.43和0.51元，目標(biāo)價4.67元，對應(yīng)12年13X市盈率。
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