久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 簡(jiǎn)評(píng)  業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)源于毛利率提升與資產(chǎn)減值損失/營(yíng)業(yè)收入之比下降：前三季度公司毛利率同比上升1.12 個(gè)百分點(diǎn)至16.16%，毛利率的上升符合我們之前的備品備件工廠化提升毛利率1%-1.5% 的預(yù)期。此外，公司前三季度資產(chǎn)減值損失0.81 億，同比小幅增5.43%，但與營(yíng)業(yè)收入之比1.26%，同比環(huán)比明顯下降0.26/0.30 個(gè)百分點(diǎn)。公司期間費(fèi)用率基本持平，因發(fā)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用率的同比上升0.35 個(gè)百分點(diǎn)沖減了管理費(fèi)用率和營(yíng)業(yè)費(fèi)用率同比分別0.42 和0.02 個(gè)百分點(diǎn)的改善。但公司單季度收入、凈利潤(rùn)同比增速為12.37%/54.35%，收入增速環(huán)比顯著下降。  現(xiàn)金流有所改善：前三季度收現(xiàn)比0.70，同比小幅提高0.05。三季度單季度為0.71，環(huán)比/同比改善了0.10/0.01，此外三季度單季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~年度內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，達(dá)到0.96 億， 環(huán)比同比均出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。但公司應(yīng)收帳款同比增長(zhǎng)42.09%，周轉(zhuǎn)率略有下降。  維持2012/2013 年1.11/1.51 的盈利預(yù)測(cè)與增持的投資評(píng)級(jí)。基于以下邏輯：（1）基建與房地產(chǎn)投資觸底回升的預(yù)期；（2）部品部件產(chǎn)能釋放將帶來(lái)收入與盈利的提升；（3）浙江省內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有保障，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)帶來(lái)省外市場(chǎng)的擴(kuò)張；（4）并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)加強(qiáng)，上海、江浙地區(qū)機(jī)場(chǎng)、軌道交通等有看點(diǎn)。