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    點(diǎn)評：  三季度收入增速繼續(xù)放緩，預(yù)計(jì)全年20%的增長目標(biāo)有難度。   公司第三季度實(shí)現(xiàn)收入2.65億元，同比增長9.5%，增速與二季度基本持平，考慮到去年四季度提價(jià)引發(fā)的經(jīng)銷商提前囤貨而致公司平滑收入將去年第四季度收入大幅計(jì)入今年第一季度，實(shí)際上今年古越龍山的增長較為緩慢，特別是基數(shù)大的市場，增長基本停滯。預(yù)計(jì)今年全年20%的收入增長目標(biāo)完成有難度。  積極面在于：公司在新興市場增速較快。   公司注意非黃酒傳統(tǒng)市場的引導(dǎo)和消費(fèi)者培育，基數(shù)小的浙江上海等之外的外圍市場例如福建、江西、安徽等增速較快。如果能夠保證發(fā)展勢頭，古越龍山必將受益于黃酒在全國受眾的擴(kuò)大。  不利面：銷售放緩，銷售費(fèi)用激增，顯示行業(yè)競爭激烈。   我們注意到公司三季度銷售費(fèi)用同比增長37.8%，遠(yuǎn)高于9.5%的同期收入增速，拉高銷售費(fèi)用率4.31個(gè)百分點(diǎn)。從而對利潤增長構(gòu)成壓力。  將銷售費(fèi)用激增與金楓酒業(yè)的銷售費(fèi)用大增聯(lián)系起來看，行業(yè)增速放緩，黃酒企業(yè)對增長有限的黃酒市場份額的爭奪力度在加大，市場投入加大是必然。  預(yù)計(jì)四季度毛利率會有提升，但因營業(yè)外收入的不確定性，四季度業(yè)績恐仍不樂觀。   公司自2012年1月1日起將上調(diào)普通瓶裝酒主導(dǎo)產(chǎn)品；清醇低度系列；3年陳、5年陳、6年陳全系列；8年陳、10年陳主銷產(chǎn)品的出廠價(jià)，提價(jià)幅度平均約為5-14%。從5月15日起上調(diào)"女兒紅"系列產(chǎn)品的價(jià)格，提價(jià)幅度為10%-12%。  預(yù)計(jì)二三四季度的毛利率將逐步體現(xiàn)提價(jià)因素而同比提升，預(yù)計(jì)四季度的毛利率會提升至38%左右。但收入增速恐不樂觀，以及1257萬元的營業(yè)外凈收入將會對利潤增長構(gòu)成壓力。因此四季度的業(yè)績預(yù)計(jì)為持平狀態(tài)。  公司繼續(xù)系統(tǒng)推進(jìn)營銷。   公司根據(jù)整體營銷規(guī)劃，系統(tǒng)推進(jìn)"百城千店"戰(zhàn)略，精耕細(xì)作市場，提高市場占有率。在央視、鳳凰衛(wèi)視投放廣告的同時(shí)，整合其他形式的廣告投放，如公交廣告、戶外大牌廣告、平面雜志等，全面訴求古越龍山 "優(yōu)異品質(zhì)-好酒養(yǎng)生"的概念。并投資微電影針對年輕人市場展開軟性營銷。  未來的潛力品種。   黃酒作為一個(gè)有著悠久歷史和文化底蘊(yùn)的區(qū)域酒種，因其較大的產(chǎn)品品質(zhì)差異化基礎(chǔ)，未來存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和毛利率提升的巨大空間。