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投資收益大幅減少致公司業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)
    事件
    桂林旅游發(fā)布《2012 年第三季度報(bào)告》
    前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.66 億元，同比增長(zhǎng)9.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3694.57 萬元，同比減少20.67%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.5 億元，同比增長(zhǎng)8.28%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2614.53 萬元，比上年同期下降20.38%。
    簡(jiǎn)評(píng)
    井岡山投資收益大幅減少是前三季度業(yè)績(jī)下滑主因
    1-9 月公司實(shí)現(xiàn)歸凈利潤(rùn)3694.57 萬元，同比減少20.67%，業(yè)績(jī)大大低于預(yù)期。這主要是由于前三季度公司從參股子公司井岡山旅游發(fā)展股份有限公司獲得的投資收益為529 萬元，而2011 年為1234 萬元，同比下降了57%。此外， 1-9 月財(cái)務(wù)費(fèi)用2848 萬元同比增加36%以及資產(chǎn)減值損失236 萬元同比增加了274 萬元，也導(dǎo)致了前三季度公司凈利減少。
    綜改方案出臺(tái)和交通極大改善推動(dòng)未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
    目前《桂林國(guó)家旅游綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案及規(guī)劃綱要》已經(jīng)呈報(bào)國(guó)務(wù)院，有望獲批，同時(shí)公司旅游景區(qū)周圍交通通達(dá)性逐步改善，我們認(rèn)為作為廣西唯一的旅游上市公司，未來其將在分享改革利好的同時(shí)，進(jìn)一步整合旅游資源，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    投資評(píng)級(jí)及建議
    公司坐擁大桂林旅游圈核心旅游資源，加之綜改方案即將出臺(tái)以及交通改善，我們看好公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。目前，公司每股凈資產(chǎn)為4.06 元，給與1.65 倍PB，目標(biāo)價(jià)格6.69 元，同時(shí)給予“增持”評(píng)級(jí)。