>> 浙商證券-福田汽車(600166)公司三季報點評報告：經(jīng)營壓力加大,靜待行業(yè)回暖-121031
| 上傳日期： |
2012/11/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（下調(diào)） |
作者： |
馬春霞 |
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此報告為加密報告 |
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費用率大增致3季度虧損 2012年1-9月，公司實現(xiàn)營收332億元，同比降20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.57億元，同比增76%，期末股本攤薄EPS 0.55元，低于預(yù)期。前三季度毛利率10.77%，同比上升1.4個百分點，2012年3季度，公司實現(xiàn)營收69.57億元，同比降35%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.78億元，同比大幅下降253%，單季度EPS-0.10元，扣非后，低于預(yù)期。1-9月公司費用率高達(dá)10.8%致業(yè)績下滑。 公司產(chǎn)品競爭力提升，核心產(chǎn)品銷量下滑幅度低于行業(yè)水平 2012年1-9月，公司銷售汽車46.56萬輛，市場占用率有所提升，在商用車行業(yè)中排名第一。核心產(chǎn)品重卡銷售6.5萬輛，同比降23.9%，行業(yè)同比下滑30.9%，公司產(chǎn)品競爭能力有所提升，市場占有率達(dá)到13.3%，較去年同期上升1.2%。 公司新業(yè)務(wù)盈利能力有提升空間 輕卡：公司將從產(chǎn)品上進(jìn)一步加強結(jié)構(gòu)優(yōu)化與調(diào)整，通過?？祫恿Ξa(chǎn)品的推廣，重點提升歐馬可、奧鈴中高端輕卡高附加值產(chǎn)品比重。另外，福田康明斯實現(xiàn)了三年三大步的跨越式發(fā)展，產(chǎn)品成功打入物流、客運等多個領(lǐng)域，2012年1-9月，福田康明斯銷量同比增50%，累計總費用比預(yù)算節(jié)約26%，運營效率明顯提高。 給予公司"增持"投資評級 預(yù)計公司2012-2014年的EPS 分別為0.58元、0.55元和0.65元，綜合考慮公司在商用車領(lǐng)域的龍頭地位，公司輕卡業(yè)務(wù)盈利提升空間，以及公司新產(chǎn)品、新項目增強了企業(yè)發(fā)展后勁，給予公司股票 "增持"的投資評級。
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