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    2012 年1-9 月公司實(shí)現(xiàn)營收7.99 億元，同比增長111.25%，凈利潤1.76億元，同比增長118.24%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.78 元，符合我們預(yù)期。其中3季度單季度營收同比增長118.31%，凈利潤同比增長81.95%。報(bào)告期內(nèi)母公司與子公司康仁堂業(yè)績均有上佳表現(xiàn)。我們上調(diào)公司2012-2014 年盈利預(yù)測至1.038 元、1.552 元、2.036 元，并上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至41.00 元，相當(dāng)于26 倍2013 年市盈率，維持公司的買入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    血必凈持續(xù)高增長：我們預(yù)計(jì)母公司核心品種血必凈注射液3 季度單季度銷量近600 萬支，全年銷售量同比增速有望超50%。
    康仁堂中藥配方顆粒業(yè)務(wù)持續(xù)高增長：在已覆蓋醫(yī)院深度開發(fā)與外阜擴(kuò)張的雙輪驅(qū)動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)康仁堂中藥配方顆粒業(yè)務(wù)增速達(dá)70%，2013 年高增速也將持續(xù)。
    定增購買康仁堂剩余股權(quán)進(jìn)展順利：公司定增進(jìn)展順利，收購的康仁堂剩余股權(quán)有望在今年12 月并表。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    中藥配方顆?？赡苊媾R行業(yè)性政策調(diào)整。
    大股東減持。
    估值
    我們上調(diào)公司2012-2014 年盈利預(yù)測至1.038 元、1.552 元、2.036 元，將公司目標(biāo)價(jià)由32.70 元上調(diào)至41.00 元，相當(dāng)于26 倍2013 年市盈率，維持買入評(píng)級(jí)。