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事件： 
    公司10 月26 日發(fā)布三季報：1-9 月營業(yè)收入11.95 億元，同比增長48.09%，凈利潤2.55 億元，同比增長170.26%，EPS0.7546 元，其中7-9 月營業(yè)收入3.26 億元、凈利潤0.69 億元，同比增長23.15%和98.39%， EPS0.2033 元。  
    評論： 積極因素： 
    公司收入高增長來源于省外大規(guī)模招商帶來的增量，第三季度收入增速趨緩。上半年公司在東北、山東以及廣東等地進行了大規(guī)模的招商活動，而且招商的效果良好，因此公司收入也隨經(jīng)銷商數(shù)量的增長而翻番增長。但從收入增速上看，第三季度公司收入僅增長23.15%，大幅低于第一和第二季度78.57%和42.30%的收入增速，我們認為這主要是省外招商速度放緩以及局部地區(qū)經(jīng)銷商庫存量較大所致。 凈利潤大幅增長得益于毛利率和凈利率的提升。前三季度公司毛利率提升10個百分點至61.33%，凈利率提升9.63個百分點至21.3%，利潤水平的提升極大促進了業(yè)績的增長。舍得等中高端產(chǎn)品占比的提升以及期間費用率的下降是利潤率水平提升的主要原因。上半年以舍得為主的中高端產(chǎn)品收入增速超過65%， 占比也提升至67%。同時，前三季度公司期間費用率下降1.4個百分點至24.52%。