>> 國泰君安-時代新材(600458)公司調(diào)研簡報：多領(lǐng)域開拓將進(jìn)入收獲期-121116
| 上傳日期： |
2012/11/17 |
大?。?/td>
| 530KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王帆，吳凱，呂娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
近日，我們對公司進(jìn)行了實地走訪，就公司的經(jīng)營狀況和未來的發(fā)展規(guī)劃與管理層進(jìn)行了深入交流。 動車組彈性元件進(jìn)入供貨階段、汽車市場快速突破以及新進(jìn)入軍工市場，是公司未來2年增長的主要驅(qū)動力。動車組方面，公司CRH2型動車組國產(chǎn)化空簧項目率先順利通過階段評審，具備了綜合國產(chǎn)化能力，并將有力地帶動抗側(cè)滾扭桿、風(fēng)擋、常規(guī)減振彈性元件的國產(chǎn)化工作進(jìn)程。預(yù)計13年動車組彈性元件將進(jìn)入實質(zhì)供貨階段。汽車產(chǎn)品方面，公司在非金屬零部件產(chǎn)品和改性材料產(chǎn)品兩大領(lǐng)域取得突破，多項訂單創(chuàng)歷史新高。NVH項目成功開發(fā)了鄭州宇通、廈工集團(tuán)、揚州?？怂故袌觯M(jìn)入小批試生產(chǎn)；與比亞迪、吉利、珠海格力等客戶的開發(fā)項目已進(jìn)入商務(wù)洽談階段。軍工產(chǎn)品方面，在海陸空領(lǐng)域，公司已獲得多個替代進(jìn)口產(chǎn)品的研制機(jī)會，將為公司開發(fā)出的增長點。 技術(shù)提升與跨國收購并舉，實現(xiàn)海外市場的快速擴(kuò)張。公司已成為歐洲主機(jī)廠的先進(jìn)供應(yīng)商而不再是低成本國家供應(yīng)商；公司完成了對澳大利亞DELKOR公司100%股權(quán)的收購，并積極尋求跨國并購機(jī)會，加速公司核心業(yè)務(wù)在國內(nèi)外的拓展。
擬配股投入新領(lǐng)域，保障可持續(xù)發(fā)展。擬配股募集資金新進(jìn)入高性能絕緣結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、車用輕質(zhì)環(huán)保高分子材料、特種高分子耐磨材料領(lǐng)域，將為公司可持續(xù)增長打開新的空間。 盈利預(yù)測和投資評級：預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為0.4、0.55、0.68元，目標(biāo)價14元，相當(dāng)于2012年35倍PE，增持評級。
擬配股投入新領(lǐng)域，保障可持續(xù)發(fā)展。2012年，公司擬實施配股募集資金。除了提升彈性元件在汽車、城軌地鐵、海外市場、特種裝備方面的競爭力外，新進(jìn)入高性能絕緣結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、車用輕質(zhì)環(huán)保高分子材料、特種高分子耐磨材料領(lǐng)域，將為公司可持續(xù)增長打開新的空間。
盈利預(yù)測和投資評級：預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為0.4、0.55、0.68元，目標(biāo)價14元，相當(dāng)于2012年35倍PE，增持評級。
風(fēng)險提示：鐵路建設(shè)資金緊張的風(fēng)險；多領(lǐng)域拓展進(jìn)度較慢的風(fēng)險。
|
|
