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投資要點(diǎn)
    東北證券公布2012 年三季報(bào)業(yè)績(jī)，前三季度收入8.67 億元（同比增加28.00%），凈利潤(rùn)1.43 億元（同比扭虧為盈），EPS 0.21 元。三季度收入2.57 億元（環(huán)比減少25.90%），凈利潤(rùn)0.19 億元（環(huán)比減少73.69%），單季EPS 0.02 元。由于定增募集資金凈額39.56 億元，期末凈資產(chǎn)71.84 億元，較年中增加123.06%。
    公司前三季度業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，主要因?yàn)樽誀I(yíng)業(yè)務(wù)大幅扭虧和投行業(yè)務(wù)顯著增加。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù): 代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入同比下降33.74%，系因1--3Q 股票日均成交額同比減少28.29%。前三季度市場(chǎng)份額0.72%，較2011 年全年上升1.19%，平均傭金率1.05%，較2011 年全年下降6.18%。三季度市場(chǎng)份額0.70%，環(huán)比下降4.87%；傭金率1.06‰，環(huán)比上升1.51%。投行承銷保薦業(yè)務(wù)：前三季度累計(jì)完成承銷額49.21億元，市占率0.39%，相比于去年前三季度的顆粒無(wú)收，增長(zhǎng)較快。其中三季度完成1 個(gè)債券項(xiàng)目，融資額10 億元。自營(yíng)業(yè)務(wù)：前三季度累計(jì)盈利1.01 億元，其中三季度盈利0.47 億元。前三季度自營(yíng)收益率5.32%，累計(jì)綜合收益率（考慮浮盈或浮虧）5.38%。創(chuàng)新業(yè)務(wù)：三季度末，融資融券余額市占率為0.20%。中小企業(yè)私募債承銷和債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)相繼獲得試點(diǎn)資格。定增成功：募集資金凈額達(dá)39.56 億元，將大幅提高凈資本水平，有利于改善業(yè)績(jī)。
    假設(shè)2012、2013 年日均股票成交量分別為1300 億元、1800 億元的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年EPS 為0.14、0.42 元。維持公司增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新進(jìn)程不達(dá)預(yù)期