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 評論： 
    一、Larcan 公司概況及收購方案 
    Larcan 主要產(chǎn)品為基于廣電行業(yè)的低功率發(fā)射機（LPTV），業(yè)務(wù)范圍覆蓋北美地區(qū)（加拿大和美國），加拿大有線電視用戶約800 萬戶（2010 年），美國約6400 萬戶。LPTV 在北美的市場規(guī)模穩(wěn)定在2億元左右，Larcan 市場份額排名第一，約占60%。 本次收購方案設(shè)計為：先以200 萬美元收購Larcan 50.1%的股權(quán)，并簽訂業(yè)績對賭，如果完成凈利潤目標(biāo)，則花費325 萬美元收購另外19.9%的股權(quán)。 二、交易雙方動機，數(shù)碼視訊借助Larcan 的渠道進入北美市場 
    Larcan 賣的理由：Larcan 是一個單產(chǎn)品的公司，LPTV 市場規(guī)模不大，且沒有太多的增長。 數(shù)碼視訊買的理由：海外擴張是數(shù)碼視訊既定的戰(zhàn)略，2012 年半年報顯示海外業(yè)務(wù)收入增長超過300%，這部分增長主要來自俄羅斯和印度，公司對北美市場也非常重視，鑒于中興、華為等公司在北美市場折戟沉沙，數(shù)碼視訊希望收購當(dāng)?shù)氐囊粋€渠道，Larcan 是一個不錯的選擇。 三、對業(yè)績的影響，約能貢獻10%的增長 
    數(shù)碼視訊先期收購50.1%的股權(quán)，董事會席位一半對一半，但也滿足并表要求。從公司目標(biāo)來看，Larcan 在LPTV 的營業(yè)收入約8000 萬元，北美市場的CA 和前端市場規(guī)模約為20 億元，數(shù)碼視訊收購Larcan 后，計劃用兩年時間達到10% 的市場份額，則Larcan 約能獲得3億元的收入。按照10%的利潤率水平計算，凈利潤約為3000 萬元，權(quán)益凈利潤貢獻2100 萬元，相對2011 年約貢獻10%的增長，每股EPS 為0.06 元。 四、后續(xù)關(guān)注點，超光網(wǎng)一系列訂單、影視劇收購 
    昨天公司公告收購一個頁游公司（重點在于把游戲搬上電視）、今天收購Larcan（重點進入北美市場），近期的關(guān)注點還有昆山訂單（1000 萬元）、影視劇公司的并購?？傮w來說這些動作都是圍繞廣電行業(yè)展開，我們看好這個布局，也表示對數(shù)碼視訊管理團隊的信任。2012/13 年EPS 預(yù)測維持在0.78/1.06 元，繼續(xù)推薦。