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     三季度盈利延續(xù)較高增速。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.40 億元，同比增長(zhǎng)8.12%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.28 億元，同比增長(zhǎng)27.74%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.87 元。其中三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.15 億元，同比增長(zhǎng)4.66%，歸屬上市公司凈利潤(rùn)4539 萬元，同比增長(zhǎng)29.43%，延續(xù)二季度盈利高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。  
    積極開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拉動(dòng)銷售逆勢(shì)增長(zhǎng)。公司主要ODM主要市場(chǎng)歐洲經(jīng)濟(jì)受到歐洲危機(jī)影響較大，公司在穩(wěn)定傳統(tǒng)市場(chǎng)同時(shí)，積極拓展亞洲和美洲市場(chǎng)，特別是在國(guó)內(nèi)加強(qiáng)品牌推廣及產(chǎn)品促銷力度，成功上市增強(qiáng)國(guó)內(nèi)冰箱品牌企業(yè)對(duì)其ODM業(yè)務(wù)信心，加大自主品牌銷售力度，國(guó)內(nèi)營(yíng)收增長(zhǎng)較快。 
    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善提高盈利能力。三季度毛利率同比提高4.54pct，得益于自主品牌業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和中、大容量冰箱占比提高。加大自主品牌銷售力度和研發(fā)力度使銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別提升2.31pct 和2.12pct，上市后長(zhǎng)短期借款減少約1.9 億元， 前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用減少約2529 萬元，特別是三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降2.77pct，三季度銷售凈利率提高約1pct。前三季度遠(yuǎn)期結(jié)售匯合約收益減少約1808 萬元，計(jì)提資產(chǎn)減值損失增加約1938 萬元。 
    未來仍具較強(qiáng)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。募投項(xiàng)目已順利投產(chǎn)，估計(jì)四季度毛利率較高，銷售凈利潤(rùn)率若向突破去年同期高點(diǎn)，還需要強(qiáng)化期間費(fèi)用控制，但全年較高增長(zhǎng)有保障。不空調(diào)相比，冰箱行業(yè)ODM 業(yè)務(wù)承接量仍有丌小增長(zhǎng)空間，公司ODM 性價(jià)比高，且自主品牌是未來發(fā)展癿一大重點(diǎn)。 
    維持"增持"評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2012-2014 年EPS 分別為1.04/1.24/1.43 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為11.14/9.31/8.05，估值在冰箱行業(yè)丌高，且低于盈利增速，維持"增持" 評(píng)級(jí)。建議持續(xù)關(guān)注公司未來持續(xù)獲取訂單情況。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)回暖程度低于預(yù)期。