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投資要點(diǎn)：
     報(bào)告期內(nèi)，公司內(nèi)外銷均保持量?jī)r(jià)齊升，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)10.27%，綜合毛利率提升2.43Pt。尤其是內(nèi)銷營(yíng)業(yè)收入逆勢(shì)增長(zhǎng)20%，毛利率提升4.22Pt。盡管銷售費(fèi)用率有所上升，但“毛利率-銷售費(fèi)用率”指標(biāo)仍改善0.63Pt，顯示公司渠道質(zhì)量與產(chǎn)品力均有所提高。
     未來十二個(gè)月，內(nèi)銷渠道穩(wěn)健拓展、美日 OEM 市場(chǎng)取得突破與新增產(chǎn)能投產(chǎn)將保證公司繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。而公司受益“節(jié)能補(bǔ)貼”政策的力度超過行業(yè)平均，節(jié)能補(bǔ)貼政策或能給公司和市場(chǎng)帶來意外的驚喜。
     投資建議：預(yù)計(jì)公司 2012 年、2013 年每股收益為1.01 元與1.47 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為11.03 與7.61 倍，上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“買入”。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：1、短期內(nèi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用增長(zhǎng)過快；2、歐洲出口面臨壓力，美日市場(chǎng)拓展低于預(yù)期