>> 東方證券-鄭煤機(601717)登陸港股-121207
| 上傳日期： |
2012/12/7 |
大小： |
707KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉金缽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
公司對發(fā)行港股工作進(jìn)度進(jìn)行了公告，根據(jù)公告，公司已經(jīng)完成上市前期工作，目前公司股票已經(jīng)在香港聯(lián)合交易所有限公司上市交易。我們對此點評如下：
投資要點
公司港股發(fā)行方案優(yōu)于預(yù)期。此次公司共發(fā)行港股2.21 億股，發(fā)行價格為10.38 港元（折合人民幣8.34 元），公司發(fā)行港股數(shù)量明顯少于市場預(yù)期（證監(jiān)會核準(zhǔn)公司可以發(fā)行不高于4.025 億份H 股），發(fā)行港股對公司股本的攤薄效應(yīng)弱于市場預(yù)期。
登陸港股將有利于公司海外市場的拓展。近年來公司大力拓展海外市場，海外市場也高速成長（由2008 年的0.14 億元上升到2011 年的0.99 億元），未來海外市場也是公司成長的重要支點。公司此次登陸港股，將有利于擴(kuò)大公司的國際知名度，將有望對公司的海外市場拓展產(chǎn)生積極的推動作用。
短期來看，增發(fā)港股將對公司業(yè)績產(chǎn)生一定的攤薄效應(yīng)。根據(jù)公司公告，公司此次擬增發(fā)港股2.21 億股，這將使得公司總股本由14 億股擴(kuò)張至16.21億股，由于短期內(nèi)增發(fā)港股募集資金投資項目帶來的業(yè)績增加有限，因而短期內(nèi)增發(fā)港股可能將給公司帶來業(yè)績的攤薄。
財務(wù)與估值
考慮到公司增發(fā)港股帶來的股本攤薄效應(yīng)，我們根據(jù)新股本計算，調(diào)整公司2012-2014 年每股收益預(yù)測分別為0.95、1.14、1.36 元（原預(yù)測為1.09、1.31、1.57 元），根據(jù)可比公司估值情況，給予2012 年14 倍市盈率，給予對應(yīng)目標(biāo)價13.30 元，維持公司增持評級。
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